20210822-国盛证券-有色金属行业周报_锂镍原料紧缺支撑价格上行_旺季将临_供给扰动带动铜铝行情_21页_1mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容

本报告分析了本周有色金属市场走势，重点聚焦于贵金属、基本金属及能源金属的价格变动与供需关系，并结合市场情绪与政策因素，对相关行业提出投资建议。

主要观点

贵金属

• 金价波动因素：短期金价上行主要因补涨逻辑，但美联储Taper执行时间尚无定论，执行时点反复可能影响后续走势。
• 美元指数走势：美元指数震荡上涨至93.46，美联储缩债预期确认下美元边际走强。
• 市场情绪：美国7月核心零售销售月率低于预期，8月消费者信心指数降至十年最低，显示Delta病毒对消费影响显著。
• 投资建议：建议关注赤峰黄金、山东黄金。

基本金属

• 铜价走势：供给端受限电影响，但远期TC加工费回升与硫酸高利润支撑生产积极性，四季度供应有望增加，但增产空间有限。国内消费淡季下，精废价差倒挂支撑现货市场，铜价有望在65000元以上震荡。
• 铝价走势：限产规模扩大叠加需求旺季临近，铝价有进一步上行预期。国内社库小幅回升，但库存仍处于低位，供需矛盾或逐步走阔，铝价仍具上行动能。
• 投资建议：建议关注紫金矿业、明泰铝业、金诚信、南山铝业、索通发展、神火股份、天山铝业、中国铝业、云铝股份、中国有色矿业。

能源金属

• 锂价走势：锂辉石价格快速上行至895美元/吨，下游补库与稳生产诉求支撑锂盐价格上涨，预计氢氧化锂供不应求行情持续。
• 镍价走势：海外MHP到货量增加，但尚未体现在供给端。硫酸镍价格维持高位，镍豆高消耗维持，价格或边际下滑。
• 钴价走势：南非暴乱交易已结束，市场对后续供给乐观，但短期数码3C市场受芯片影响，钴价阶段性走弱。
• 投资建议：建议关注华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盐湖股份、西藏矿业、寒锐钴业、厦门钨业、盛屯矿业、金力永磁。

关键信息

市场表现

• 股票涨幅：湖南黄金、图南股份、众源新材涨幅居前三。
• 金属价格：黄金价格上涨，白银下跌，基本金属价格普跌，能源金属多数上涨。
• 库存变化：交易所金属普遍去库，国内社库部分回升，铝库存维持去化趋势。

供需分析

• 铜：国内产量环比下滑，库存去库，但进口窗口打开验证供应短缺。LME铜库存增加，但SHFE铜库存减少。
• 铝：国内社库小幅回升，但库存仍处于低位。青海省加入限电压产队列，影响产能约50万吨，后续更多省份或受影响。
• 锂：锂辉石价格快速上涨，氢氧化锂价格持续上行，碳酸锂价格维稳。
• 镍：硫酸镍价格维持高位，镍豆消耗仍高，但货源到港增加，价格或边际下滑。
• 钴：钴中间品价格小幅下跌，折扣系数上升，显示矿端供给紧张。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费，进而影响价格。
• 全球疫情发展超预期：可能影响终端消费及矿产运输，改变供需关系。
• 地缘政治风险：部分金属核心供给地集中，政治变动可能影响供给与价格。

投资建议

重点标的

投资评级说明

• 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对基准指数跌幅在5%以上

图表目录（摘要）

• 图表1：湖南黄金领涨
• 图表2：五矿资源领跌
• 图表3：内外盘黄金价格上涨，白银下跌
• 图表4：基本金属价格普跌，LME锡价格领跌
• 图表5：动力电池材料价格普涨，碳酸锂领涨
• 图表6：交易所库存变化，内盘铜镍去库
• 图表7：全球铜库存减少，进口窗口打开
• 图表8：锂辉石价格快速上涨
• 图表9：氢氧化锂与碳酸锂价格上行
• 图表10：钴价阶段性走弱

总结

本周有色金属市场整体表现分化，贵金属受益于Taper预期与消费疲软，金价波动明显；基本金属中铜价受限电影响维持高位震荡，铝价因限产与旺季临近有进一步上涨预期；能源金属中锂盐价格因供需紧张维持上行，镍价因供给增量未兑现而高位维稳，钴价则因原料短缺与市场情绪有所走弱。整体来看，新能源景气带动EV金属行情，低库存支撑铜铝价格易涨难跌，建议关注相关重点企业及行业动向。