20220227-安信证券-有色金属行业周报_俄乌冲突下金属供给端产生扰动_供需共振预计锂价或持续上行_20页_2mb

俄乌冲突下金属市场分析总结

核心内容概述

俄乌冲突对全球金属市场产生显著影响，特别是对铝、镍、锌等工业金属的供给端造成扰动，导致部分金属价格上行。同时，由于美国经济数据表现良好、通胀高企以及加息预期，金属价格面临一定的下行压力。但国内政策边际放松、房地产和基建需求回暖，以及低库存水平，为金属价格提供了支撑。整体来看，金属市场在地缘政治和宏观经济因素之间呈现震荡走势。

主要观点

• 工业金属：俄乌冲突加剧，导致部分金属供应受限，如铝、镍、锌等，价格受到支撑。美国加息预期对金属价格形成压力，但国内需求回暖和低库存支撑价格。
• 能源金属：新能源汽车销量持续增长，推动锂、钴、镍等能源金属需求上升。锂价虽涨势放缓，但整体仍保持强势，钴价因原料进口受限而小幅上行，镍价因低库存和供给扰动维持高位。
• 贵金属：避险情绪支撑金价，但美国经济数据良好及加息预期抑制金价上涨。黄金价格震荡调整，需关注宏观经济变化。
• 稀土：供需缺口扩大，价格维持高位。缅甸疫情及美国政策限制稀土供应，而新能源行业需求增长支撑价格。

关键信息

工业金属

• 铜：LME铜价收9860美元/吨，环比下滑0.95%。全球库存处于低位，国内库存有所回升，但需求疲软。
• 铝：LME铝价周涨3.47%至3380美元/吨。欧洲能源价格上涨导致铝冶炼厂减产，国内库存低位支撑铝价。
• 锌：LME锌价收3625美元/吨，环比上涨1.26%。国内库存持续下滑，需求回暖支撑锌价。

能源金属

• 锂：电池级碳酸锂价格为46.4万元/吨，周度上涨5.9%。供给端受限，需求端因新能源车销量增长支撑锂价。
• 镍：LME镍价收24215美元/吨，周度小幅下跌0.23%。低库存叠加供给扰动支撑镍价。
• 钴：电解钴价格报55.25万元/吨，环比上涨3.5%。原料进口受限，中间品船期紧张，钴价仍有上涨空间。

贵金属

• 黄金：COMEX黄金收盘价1890.1美元/盎司，环比下跌0.51%。避险情绪与加息预期相互博弈，金价震荡。

稀土

• 氧化镨钕：报价109万元/吨，市场活跃度较高，但下游接单不畅，价格有所回落。
• 钕铁硼：价格保持高位，需求持续增长，尤其在新能源车和风电领域。
• 供应受限：缅甸疫情及美国政策限制稀土供应，国内库存处于低位，供需矛盾支撑价格。

建议关注的个股

工业金属

• 紫金矿业
• 神火股份
• 南山铝业
• 西部矿业
• 锡业股份

能源金属

• 赣锋锂业
• 天齐锂业
• 永兴材料
• 盐湖股份
• 西藏矿业
• 中矿资源
• 雅化集团
• 天华超净
• 盛新锂能
• 华友钴业
• 盛屯矿业
• 洛阳钼业
• 寒锐钴业

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

行业表现

• 有色金属指数上涨2.32%
• 工业金属指数上涨2.06%
• 锂矿指数上涨5.73%
• 盐湖提锂指数上涨5.35%
• 稀土指数上涨1.62%
• 贵金属指数上涨0.62%

数据统计

工业金属周度价格和库存

工业金属库存周度变化

行业新闻点评

新闻一：锂电铜箔市场空间广阔，产业链上下游加速布局

• 市场表现：锂电铜箔市场增长显著，2021年出货量达28.05万吨，同比增长122.9%。
• 发展趋势：预计2025年全球锂电铜箔市场需求将达97万吨，复合增长率达33.9%。
• 行业影响：上下游企业加快布局，提升竞争格局，铜箔价格持续上行。

新闻二：美国将锂、稀土等列入关键矿物材料，资源稀缺性加剧

• 政策影响：美国政府加大对锂、稀土等关键资源的开发和储备，增加全球供给的不确定性。
• 供需变化：全球锂矿供给受限，稀土供应因缅甸疫情和美国政策而减少，推动价格维持高位。
• 未来展望：锂和稀土行业供需矛盾或将长期存在，价格高景气度有望延续。

投资评级

• 领先大市-A：投资收益率领先沪深300指数10%以上，风险较低。
• 同步大市：投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：投资收益率落后沪深300指数10%以上，风险较高。

分析师声明

本报告由雷慧华分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规信息，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

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