20210822-华泰期货-股指期货周报_政策扰动A股_市场波动较大_13页_2mb

A股市场总结

核心内容

近期A股市场受到政策扰动和外部环境影响，整体呈现较大波动。周五沪深两市低开低走，沪指一度跌破3400点关口，上证指数收跌1.1%，深证成指跌1.61%，创业板指跌2.61%。两市全天成交1.25万亿元。本周沪指跌2.53%，深证成指跌3.69%，创业板指跌4.55%。北向资金大幅净卖出108亿元，连续两日净卖出超百亿，为2015年7月以来首次。

主要观点

国内政策扰动

• 政策不确定性：近期国内政策端对A股扰动较大，尤其是对白酒、医药等权重股的影响显著，恒瑞医药遭遇上市20年来第二个跌停，迈瑞医疗跌幅达17%，创历史最大跌幅。
• 集采政策预期：生物制剂即将从胰岛素着手开启集采，相关消息已在市场广泛流传，预期9月份将启动有关工作。
• 教育“双减”政策：教育“双减”政策的推出对市场情绪造成较大打击，进一步加剧了市场波动。
• 北向资金态度：政策不确定性也影响了北向资金的配置，周五北向资金净卖出108亿元，连续两日净卖出超百亿。

国内经济环境

• 经济增长承压：经济有所承压，经济增长动能放缓，PMI新出口订单连续三个月低于50%，下半年的出口增速也将逐步回落。
• “克强指数”下行：由工业用电量、铁路货运量、银行中长期贷款构成的“克强指数”已连续6个月下行。
• 流动性影响：市场流动性对A股整体走势影响较大，目前社融、M2同比增速均处于低位，历史上在类似情况下A股表现均较为乏力。

国际环境影响

• 美联储Taper预期增强：美国7月份非农就业人数增加94.3万人，远超市场预期，失业率降至5.4%，距离达到疫情前的非农就业水平仅差400万人左右，美联储的taper渐行渐近。
• 杰克逊霍尔会议：8月27日将迎来2021年杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔将发表讲话，市场将关注其对taper的最新表态。
• 海外经济数据：德国7月PPI环比增1.9%，创2008年7月以来新高；日本7月CPI同比降0.3%，核心CPI同比降0.6%。

关键信息

利率数据

• LPR保持不变：1年期LPR报3.85%，5年期以上LPR报4.65%，均与上期持平。
• 国债收益率下降：10Y国债收益率目前已经跌破2.9%，预计下半年国内利率将在低位徘徊。
• 资金预期宽松：市场对央行降息抱有较大期待，四季度或再度实行宽松政策。

股市数据

• 主要股指表现：沪深300指数、上证50指数、中证500指数等主要股指本周均出现不同程度下跌。
• 板块表现：金融、消费板块表现较差，成长板块相对抗跌，受到利率下行的支撑。
• 资金流动：北向资金净卖出108亿元，连续两日净卖出超百亿；融资融券余额、陆股通净买入额等数据反映市场资金状况。

疫情情况

• 国内疫情：8月19日新增确诊病例33例，其中本土病例4例，无症状感染者30例（均为境外输入）。
• 全球疫情：全球单日新增病例持续，印度、美国、欧洲等地区疫情情况复杂，可能对市场产生一定影响。

投资策略

• 整体策略：中性。
• 风险点：美债利率大幅上行、疫情再次爆发。

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究员：
  • 侯峻：从业资格号F3024428，投资咨询号Z0013950
  • 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 联系人：
  • 彭鑫：010-64405663，pengxin@htfc.com
  • 高聪：021-60828524，gaocong@htfc.com

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