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植物油早报总结

一、核心内容概述

2021年6月18日植物油早报主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格策略。整体来看，国内油脂市场处于震荡整理状态，基本面偏紧，但存在多空交替的迹象。

二、主要观点分析

1. 豆油

• 基本面：5月马棕库存环比增加1.47%，高于市场预期，出口数据环比减少1.22%。马棕进入增产季，但远月库存预计增加，关税提高和印度疫情对需求构成担忧。美豆结转库存紧张，优良率成为短期市场关注重点。中加关系缓和预期下，菜籽供应仍偏紧。
• 基差：豆油现货价格为8640，基差为608，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：6月4日豆油商业库存为83万吨，环比增加3万吨，同比减少34.54%，库存修复。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，显示市场情绪偏多。
• 结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，库存持续修复，棕榈油和菜油供应紧张可能缓解增库压力。美豆库存维持在2%以内，豆类底部有支撑。棕榈油增产季但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，印度疫情可能促使价格下调以吸引需求。短期预计回调整理，豆油Y2109合约建议高抛低吸7750-8050区间。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油类似，5月马棕库存环比增加1.47%，出口数据减少1.22%，增产季但库存偏低。印度疫情和进口利润倒挂可能影响需求。
• 基差：棕榈油现货价格为8060，基差为1142，现货升水期货。
• 库存：6月4日棕榈油港口库存为44万吨，环比持平，同比减少34.74%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，显示市场看涨情绪。
• 结论：棕榈油价格震荡整理，国内基本面偏紧，库存修复，供应紧张可能缓解增库压力。美豆库存紧张，豆类底部有支撑。进口利润倒挂及价格高位，印度疫情或促使价格下调。短期预计回调整理，棕榈油P2109合约建议高抛低吸6650-7950区间。

3. 菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油相似，马棕库存增加，出口数据减少，增产季但库存偏低。美豆库存紧张，菜籽供应仍偏紧。
• 基差：菜籽油现货价格为10290，基差为434，现货升水期货。
• 库存：4月23日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，市场看涨情绪明显。
• 结论：菜籽油价格震荡整理，国内基本面偏紧，库存修复，供应紧张可能缓解增库压力。进口利润倒挂及价格高位，印度疫情或促使价格下调。短期预计回调整理，菜籽油012109合约建议高抛低吸9650-9950区间。

三、关键信息汇总

1. 市场整体情况

• 国内外整体供应偏紧，但多空因素交替影响。
• 油脂价格处于高位，市场存在回调预期。
• 国内库存修复，但远期供应仍面临不确定性。

2. 供应与需求

• 马棕进入增产季，但库存偏低，对价格压力较小。
• 印度疫情爆发可能影响需求，促使价格下调。
• 美豆结转库存紧张，优良率成为短期关注重点。
• 中加关系缓和预期下，菜籽供应仍偏紧。

3. 价格策略

• 豆油Y2109：建议高抛低吸7750-8050区间。
• 棕榈油P2109：建议高抛低吸6650-7950区间。
• 菜籽油012109：建议高抛低吸9650-9950区间。

四、图表说明

• 产业链库存：包括全国油厂进口大豆库存、豆油商业库存、压榨厂豆粕库存、沿海油厂菜籽库存等，显示当前库存水平及变化趋势。
• 交易所仓单：豆油、菜籽油、棕榈油的交易所仓单数据，反映市场参与度及资金流向。
• 跨期价差：棕榈油、豆油、菜油的跨期价差图，显示不同合约之间的价格关系及市场预期。

五、免责声明

本报告基于公开资料整理，信息来源可能存在误差，不保证其准确性与完整性。报告观点仅为分析师个人意见，不代表大越期货公司立场。投资者应谨慎参考，本报告不构成任何投资建议，亦不承担因使用本报告而产生的任何损失。未经授权，不得以任何形式传播或使用本报告内容。