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植物油早报总结（2021年6月16日）

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格区间建议等内容。整体来看，油脂市场处于高位震荡状态，国内外供应偏紧，但部分因素如库存修复、进口利润倒挂、疫情及政策变化等对市场形成支撑或压力。

豆油分析

主要观点

• 基本面：5月马棕库存环比增加1.47%，高于市场预期，出口数据环比减少1.22%，马棕进入增产季，但远月库存预期增加，印度疫情及关税提高对需求形成担忧。美豆结转库存紧张，优良率成为短期市场关注焦点。中加关系缓和预期下，菜籽供应仍偏紧。
• 基差：豆油现货价格为8700，基差为446，现货升水期货。
• 库存：6月4日豆油商业库存为83万吨，环比增加3万吨，同比减少34.54%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，整体偏多。
• 结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，库存持续累库。棕榈油及菜油供应紧张，或缓解增库压力。美豆库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。马来持续封国，短期预高位震荡。
• 操作建议：豆油Y2109合约建议高抛低吸，区间为8100-8400。

棕榈油分析

主要观点

• 基本面：与豆油类似，5月马棕库存环比增加1.47%，出口数据减少1.22%，但增产季到来，库存偏低，压力较小。印度疫情及进口利润倒挂可能促使价格下调以吸引需求。
• 基差：棕榈油现货价格为8080，基差为1028，现货升水期货。
• 库存：6月4日棕榈油港口库存为44万吨，环比持平，同比减少34.74%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，整体偏多。
• 结论：棕榈油价格高位震荡，基本面偏紧，库存修复缓慢。美豆库存维持在2%以内，豆类底部有支撑。马来持续封国，短期或维持高位震荡。
• 操作建议：棕榈油P2109合约建议高抛低吸，区间为6950-7250。

菜籽油分析

主要观点

• 基本面：5月马棕库存环比增加1.47%，出口数据减少1.22%。美豆库存紧张，菜籽供应偏紧，市场整体偏强。
• 基差：菜籽油现货价格为10490，基差为279，现货升水期货。
• 库存：4月23日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，整体偏多。
• 结论：菜籽油价格高位震荡，国内基本面偏紧，库存修复缓慢。美豆库存维持在2%以内，豆类底部有支撑。马来封国及进口利润倒挂或对价格形成支撑。
• 操作建议：菜籽油012109合约建议高抛低吸，区间为10000-10300。

产业链库存情况

• 全国油厂进口大豆库存：数据未明确，但整体显示供应偏紧。
• 豆油商业库：6月4日库存为83万吨，环比增加3万吨，同比减少34.54%。
• 压榨厂豆粕库存：数据未明确，但反映豆类供应紧张。
• 沿海油厂菜籽库存：数据未明确，但显示菜籽供应偏紧。
• 豆油、菜籽油、棕榈油交易所仓单：均显示仓单数量变化，反映市场参与度及预期。

跨期价差分析

• 棕榈油跨期价差：显示远期合约价格与近期合约价格的差异，反映市场对未来供需的预期。
• 豆油跨期价差：同样反映市场对未来价格走势的看法，整体呈现高位震荡特征。
• 菜油跨期价差：与豆油、棕榈油类似，显示市场预期为高位震荡。

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