20230901-东吴证券-创梦天地-01119.HK-2023H1业绩报点评_实现扭亏为盈_自研游戏步入收获期_业绩弹性可期_3页_794kb

创梦天地2023H1业绩总结

核心指标表现

• 公司2023年上半年实现营收112.1亿元，同比下降18.84%；归母净利润2.92亿元，实现扭亏为盈（去年同期亏损2.49亿元）；扣非归母净利润0.28亿元，盈利能力显著提升。

业绩驱动因素

• 聚焦游戏主业，剥离IP衍生品业务，收入结构优化；降本增效成果显著，毛利率从较低水平提升至45.11%，各项费用率普遍下降，如销售费用率减少20.57个百分点。

核心游戏业务

• 公司核心游戏《梦幻花园》运营稳健，通过新版本更新提升日活和付费指标；Fanbook自有渠道优化，推动产品收益质量提升，现金流改善。

新游潜力

• 新自研游戏《卡拉彼丘》上线后表现强劲，PC端周活跃用户超70万，ARPPU超200元；手游版预计2024年上线，结合储备游戏《卡拉彼丘》和与腾讯联合研发的《二之国：交错世界》，新游周期有望贡献业绩弹性。

盈利预测与评级

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.15元、0.29元、0.36元，对应P/E分别为20倍、11倍、9倍；业绩弹性持续释放。

风险提示

• 新游表现不及预期、游戏行业竞争加剧或监管风险可能影响业绩。