20231027-天风证券-君亭酒店-301073.SZ-23Q3_RevPar恢复度增至125_业绩受直营店拓展等影响_3页_754kb

君亭酒店（301073）季报点评

投资评级：买入

业绩概要

• 2023年Q3营收161亿元，同比增加50.2%，较2019年同期恢复度161%。
• 归母净利润-4000万元，同比减少65.4%，主要受新开直营店成本及一次性资产处置损失影响。
• Q3直营RevPAR达3699元，创历史新高。

业务扩张

• 截至Q3共有213家开业酒店，2023年内计划新增7家直营门店。
• 租赁经营两家度假酒店，纳入合并报表。
• 计划新开业君澜、景澜品牌酒店共10家。

成本费用

• 2023Q3毛利率为39.7%，同比提升2.8个百分点。
• 销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比提升0.2、3.6和1.3个百分点。

盈利预测

• 预计2023-2025年净利润分别为4.03亿、15.15亿、1.48亿元。
• 当前股价对应PE分别为231、311、211倍。

风险提示

• 宏观经济波动、疫情反复、市场竞争加剧、开店不及预期。

财务数据摘要

• 预计2023-2025年营收增长率：2322%、5500%、5500%

• 毛利率：40.50%、46.80%、49.00%

• 利润率**：7.67%、0.76%、2.14%

• ROE：7.21%、25.37%

• 负债率：52.70%

• 每股净资产：12.90元