20231027-国元证券-君亭酒店-301073.SZ-2023三季报点评_酒店经营指标创同期新高_利润受资产处置影响_3页_1mb

公司研究评级

• 行业分类：可选消费|消费者服务Ⅱ
• 股票代码：301073
• 报告日期：2023年10月27日

核心结论

• 君亭酒店发布2023年三季报，Q3经营指标创同期新高，直营店表现优异。
• 单季度利润受资产处置影响显著下降，归母净利润同比下降65.36%，扣非净利润降幅62.33%。
• 预计2023-2025年基本每股收益分别为0.23、0.72、1.14元，对应PE估值逐步降低，维持“增持”评级。

报告要点

1. 事件概述

• Q3业绩表现：
  23Q1-Q3实现营业收入382亿元，同比增长54.14%；净利润大幅下降75.4%，主要由资产处置“一次性收益”转移导致。
  • 单季度（Q3）归母净利润同比下降65.36%，其中项自业主转租、新租赁准则下确认租金差价1.03亿元计入当期损益，推高利润波动性。

2. 经营亮点

• 指标创历史新高：
  • Q3直营酒店平均OCC达69.79%，恢复至2019年同期超100%；
  • ADR/RevPAR同比增26.43%/44.75%，显示房价与收益增长强劲。
• 品牌扩展与规模提升：
  • 店数增至388家，新增签约15家、开业17家，客房量突破8万间；
  • 君亭品牌直营店爬坡期业绩优秀，景澜、君澜品牌同步扩张。

3. 风险与建议

• 投资建议：维持“增持”评级，目标价隐含高成长预期。
• 风险提示：拓店进度不达预期、行业竞争加剧。

4. 财务数据

• 盈利预测：2023-2025年预计营收增速为23%、25%、35%；净利润率逐步提升，负债率稳定。

注：此总结精简了冗余数据，聚焦关键结论（业绩波动因、经营改善表现、投资逻辑）。