20220608-天风证券-君亭酒店-301073.SZ-拟定增5.17亿元新增15家直营店_有望加速区域矩阵规模扩张_3页_759kb

报告摘要

君亭酒店（301073）总结

核心内容

君亭酒店（301073）拟通过定向增发募资不超过5.17亿元，其中4.64亿元用于新增15家直营店，5300万元用于装修升级6家现有直营店。此次定增旨在加速区域矩阵规模扩张，巩固市场份额，提升盈利规模，并优化资本结构。

主要观点

扩张计划：公司将在未来3年内于杭州、北京、深圳、无锡等核心城市分三批次建设15家直营店，其中第一批建设6家，第二批建设4家，第三批建设5家。所有直营店均为中高端精选服务酒店，采用租赁方式建设。
品牌定位：第一批项目将重点打造特色标杆旗舰店，包括“夜泊”和“Pagoda君亭”等品牌，其中“夜泊”为超高端品牌，“Pagoda君亭”为高端品牌。
项目选址：
- 杭州西湖区：将成为“Pagoda君亭”杭州旗舰店。
- 无锡：位于历史文化街区，升级为“夜泊”旗舰店，作为进入江苏京杭运河沿线市场的关键点。
- 北京：庭院式酒店，提升品牌形象并吸引非传统商务客户。
- 深圳：参照国外一流酒店设计，周边金融机构密集，具备显著客源优势。
- 其他：还包括杭州滨江区项目和国际文化旅游学院项目。
盈利预期：直营单店达产后年收入/净利为2680/515万元，15家直营店全部建成后，将新增年均收入/净利4.0亿元/7725万元，净利率为19.2%，IRR为19.55%，税后静态投资回收周期为5.92年。装修升级项目IRR为18.51%，税后静态投资回收期为6.17年。
定增意义：此次定增有助于公司进一步提升市场份额及盈利规模，优化资本结构，并在“后疫情”背景下布局酒店行业机遇。
定增详情：
- 发行对象不超过35名，尚未确定。
- 发行数量不超过2416.2万股，即总股本的20%。
- 发行价格不低于定价基准日前20个交易日交易均价的80%。
- 发行后股份6个月内不得转让。
- 不会导致控股股东和实际控制人变化。
盈利预测与投资建议：
- 预计2023年收入达6.18亿元，2024年达7.22亿元。
- 2023年净利润为1.68亿元，2024年为2.07亿元。
- 对应PE分别为37x和23x，维持买入评级。
公司转型：公司于2022年4月完成君澜酒店及景澜酒店品牌收购，更名为君亭酒店集团股份有限公司，未来目标成为国内第一高端酒店集团。

关键信息

财务预测摘要：
- 营业收入：预计从2022年的4.7亿元增长至2024年的7.22亿元。
- 净利润：预计从2022年的1.05亿元增长至2024年的2.07亿元。
- 每股收益（EPS）：预计从2022年的0.94元增长至2024年的1.71元。
- 市盈率（P/E）：预计从2022年的54.76x下降至2024年的30.17x。
- 市净率（P/B）：预计从2022年的8.13x下降至2024年的6.73x。
- EV/EBITDA：预计从2022年的40.68x下降至2024年的21.39x。
财务比率：
- 毛利率：预计从2022年的38.10%增长至2024年的42.50%。
- 净利率：预计从2022年的24.24%增长至2024年的28.65%。
- ROE：预计从2022年的14.85%增长至2024年的22.31%。
- 资产负债率：预计从2022年的34.89%上升至2024年的37.94%。
- 流动比率与速动比率：预计从2022年的4.98上升至2024年的4.98，保持稳定。
投资建议：维持买入评级，预计公司未来增长潜力较大。