农林牧渔行业月度报告：猪周期反转渐进，积极布局畜禽养殖板块-20190212-财富证券-15页_1mb

行业月度报告总结 - 农林牧渔

核心内容概述

本报告聚焦于2019年1月份农林牧渔行业的表现与展望，分析了行业整体及子行业的市场走势、估值情况、业绩预告以及投资策略。报告指出，尽管2018年农林牧渔行业整体增速下滑，但部分子行业如畜禽养殖表现出较强的盈利能力和投资潜力，预计2019年行业将迎来结构性回暖。

主要观点

1. 市场回顾

• 行业表现：2019年1月份，农林牧渔（申万）指数上涨3.52%，跑赢中小板和创业板指，但跑输沪深300指数。
• 子行业情况：禽养殖板块涨幅最大，达25.48%；畜养殖板块上涨11.04%；饲料、农业综合、林业等板块也呈现不同程度上涨。
• 个股表现：涨幅较大的个股包括仙坛股份（+33.33%）、民和股份（+33.01%）、圣农发展（+22.24%）；跌幅较大的个股包括荃银高科（-37.13%）、天山生物（-24.25%）等。
• 2018年业绩预告：71家上市公司中，40家净利润同比增长，其中9家扭亏；31家净利润同比下降，12家首亏。子行业业绩分化明显。

2. 行业估值

• PE（TTM）中值：2019年1月底为28.71倍，较2018年底略有下降，相对A股估值溢价为1.12倍。
• PB中值：2019年1月底为2.19倍，较2018年底下降，相对A股估值溢价为1.23倍。
• 估值较低子行业：海洋捕捞（PE 11.61X）、粮食种植（PE 15.04X）、粮油加工（PE 15.87X）。

3. 行业数据跟踪

• 主粮类：
  • 玉米：国内现货价环比下降1.26%，同比上涨4.33%。
  • 小麦：现货和期货价格均小幅下降。
  • 稻米：早、中晚籼稻及粳稻价格均同比下降。
• 豆类：
  • 大豆、豆粕、豆油价格环比和同比变动不一，但整体趋势偏稳。
• 畜禽养殖：
  • 生猪价格持续下滑，养殖利润转为负值。
  • 禽类价格维持高位，白羽肉鸡和白条鸡价格略有波动。
• 水产养殖：
  • 中高档水产品价格基本稳定，普通淡水鱼价格涨跌互现。
• 经济作物类：
  • 棉花价格环比和同比均下降。
  • 白砂糖价格下降，天然橡胶价格环比上涨但同比下跌。

关键信息

4. 行业观点

• 猪周期反转渐进：预计2019年中期猪价将出现反转，北方主产区疫情导致的产能去化将加速，南方主销区短期内产能弹性较小。
• 禽养殖高景气延续：白羽鸡行业因低引种、低换羽、低存栏等因素维持高景气，推荐圣农发展，关注益生股份、民和股份、仙坛股份等。
• 择优布局业绩稳健个股：建议关注中宠股份、佩蒂股份（宠物食品行业快速增长）以及普莱柯（疫苗板块有望恢复性增长）。

5. 风险提示

• 价格波动：畜禽养殖业受市场供求和产品价格波动影响较大。
• 自然灾害：可能对养殖和种植业造成重大损失。
• 疫情风险：如非洲猪瘟、禽流感等疫情可能影响消费心理和企业盈利能力。
• 政策变化：国家政策调整可能对行业造成影响。

推荐股票

投资策略

• 重点布局畜禽养殖板块：推荐温氏股份、牧原股份等生猪养殖龙头企业，关注天邦股份、正邦科技等弹性品种。
• 关注禽养殖板块：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等表现突出。
• 后周期行业机会：动保、饲料短期承压，但随着猪周期反转及疫情推动，高端疫苗需求有望提升，建议关注具备相关资质的龙头企业。

结论

本报告维持“领先大市”评级，认为2019年农林牧渔行业将受益于猪周期反转和禽养殖高景气延续，建议投资者重点关注畜禽养殖板块及业绩稳健增长的个股，同时注意疫情、自然灾害及政策变化等风险。