农林牧渔行业月报：畜禽养殖迎来节前反弹-20210128-中原证券-21页_1mb

证券研究报告-农林牧渔行业月报总结

核心内容

本报告由中原证券分析师李琳琳发布，时间2021年01月28日，重点分析了2020年12月农林牧渔行业的行情回顾、子行业观点、行业与公司要闻、投资建议及风险提示。报告认为，尽管节前需求拉动畜禽价格反弹，但中长期来看，价格走势受到供需关系和成本变化的影响，整体震荡下行。同时，种植业因粮价上涨而受益，种业板块因政策预期而具备投资价值。

主要观点

畜禽养殖

• 生猪养殖：

  • 2020年12月，受春节前需求及冷冻猪肉投放影响，仔猪和生猪出栏均价出现反弹。
  • 全国生猪存栏量持续增长，2020年末达到40650万头，同比增长31.0%。
  • 猪价反弹空间有限，因未来生猪出栏量增加，且需求端相对稳定。
  • 猪粮比价上涨，但整体仍低于2019年水平，养殖企业盈利预期有所提升。

• 肉禽养殖：

  • 节前需求增加带动肉鸡价格上涨，但饲料成本上升抑制了利润空间。
  • 鸡苗价格大幅下跌，白羽鸡价格小幅上涨，肉杂鸡养殖利润有所下降。
  • 饲料成本上升导致养殖户利润缩小，未来随着成本下降，肉鸡出栏量可能增加，价格上行空间有限。

饲料

• 饲料价格因玉米、豆粕等原材料价格上涨而上行。
• 2020年12月，生猪饲料、育肥猪配合饲料及肉鸡配合饲料价格均有不同程度上涨。
• 饲料价格的上涨对养殖成本形成压力，但饲料行业仍具备一定的成长性。

种植业

• 玉米价格持续上涨，2020年12月末达2665.52元/吨，同比上涨38.91%。
• 大豆和豆粕价格与国际市场高度相关，受进口影响较大。
• 小麦和稻米库存充足，价格相对稳定，但玉米价格走高可能推动小麦价格短期走强。
• 种业板块因政策预期（如中央一号文件）而受到关注，市盈率处于合理估值区间。

关键信息

行情回顾

• 2020年12月，农林牧渔板块涨幅为1.86%，在申万一级行业中排名第四。
• 种植板块涨幅最大，达16.68%；动物保健板块跌幅最大，为10.83%。
• 个股涨幅前五为丰乐种业（70.59%）、中水渔业（56.45%）、金龙鱼（55.25%）、荃银高科（55.25%）、农发种业（40.81%）；跌幅前五为申联生物（-15.76%）、德利股份（-15.92%）、朗源股份（-17.34%）、佳沃股份（-18.02%）、天康生物（-19.53%）。

行业与公司要闻

• 农业农村部发布打击生猪屠宰违法行为专项行动通知，强调粮食安全和乡村振兴。
• 美国农业部数据显示，2020/21年度大豆出口销售量大幅增长，尤其是对中国出口。
• 中央农村工作会议提出全面推进乡村振兴，种业成为政策关注重点。
• 多家上市公司发布重要公告，如正邦科技、新希望、双汇发展等，涉及产能建设、收购项目及技术研发。

投资建议

• 生猪养殖：预计2021年猪肉价格整体震荡下行，养殖企业盈利将逐步改善。
• 饲料：受益于2020年低基数，具备成长性，建议关注饲料行业。
• 种业：政策预期强烈，市盈率处于合理区间，可关注大北农、隆平高科、荃银高科、中牧股份、普莱柯、和生物股份等公司。
• 行业估值：农林牧渔行业市盈率为16X，处于历史低位，估值具备吸引力；市净率3.56X，接近历史均值。

风险提示

• 畜禽价格和原材料价格大幅波动的风险。
• 种业相关政策进度不及预期的风险。

行业与公司投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

本报告综合分析了农林牧渔行业的市场表现、子行业走势、政策动态及投资建议，认为在2021年，行业整体呈现震荡趋势，种业和饲料板块具备投资价值，而畜禽养殖价格受供需和成本影响，预计不会大幅上涨。投资者可关注政策导向明确、成长性较强的公司，同时注意价格波动和政策执行不及预期等风险。