20140824-广发证券-农林牧渔行业_畜禽养殖为主线_关注改革预期_水产养殖_19页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，板块上涨1.2%，沪深300指数上涨0.2%，跑赢大盘1个百分点。其中，种植业板块涨幅最大，达到3.9%，水产养殖和农产品加工板块分别上涨2.6%和1.6%。行业整体估值方面，板块PE为42.2倍，相对沪深300PE为4.9倍；PB为3.2倍，相对沪深300PB为2.4倍。

主要观点

• 畜禽养殖景气恢复：生猪价格继续上涨，全国外三元生猪均价上涨1.9%，猪粮比上涨2.4%，养殖效益趋势性改善。自繁自养生猪养殖利润环比上升28.1元/头，外购仔猪养殖利润环比上升14元/头，仔猪出售毛利环比上升6元/头。
• 鸡价与鸡苗价波动：烟台地区白羽毛鸡价环比下跌0.8%，但主产区鸡苗价上涨4.3%，毛鸡养殖利润环比上升1.5元/羽。50个城市鸭的平均价上涨0.5%，鸭苗价格环比上涨19.6%。
• 原材料成本上涨：玉米价格持续上涨，国内现货价上涨0.5%，国际现货价上涨1.6%。小麦价格也上涨，国内现货价上涨1%，国际现货价上涨1.7%。豆粕价格小幅下跌，国内现货价下跌0.2%，国际现货价下跌6.2%。
• 水产养殖：海参大宗价维持在150元/公斤，扇贝大宗价上涨8.6%，虾价指数上涨2.5%，鲫鱼批发价下跌0.4%。
• 农产品加工：白糖价格下跌3.4%，豆油价格下跌2.8%。国内白糖现货价同比下跌18.1%，豆油现货价同比下跌17.6%。
• 投资建议：建议关注畜禽养殖行业，尤其是具有改革预期和资源性优势的国企。推荐股票包括牧原股份、雏鹰农牧、金宇集团、天康生物、大北农、圣农发展、大华农、瑞普生物。

关键信息

畜禽养殖

• 生猪：全国出栏瘦肉型生猪均价15.09元/公斤，环比上涨0.26元/公斤；三元仔猪均价25.84元/公斤，环比上涨0.39元/公斤；母猪均价1672元/头，环比上涨151元/头。
• 鸡类：烟台白羽毛鸡价5.08元/斤，环比下跌0.8%；主产区鸡苗价3.66元/羽，环比上涨4.3%；白羽肉鸡孵化场利润1.6元/羽，环比上升0.3元/羽；毛鸡养殖利润4.9元/羽，环比上升1.5元/羽。
• 鸭类：50个城市鸭的平均价为17.4元/公斤，环比上涨0.5%；鸭苗价格4.3元/羽，环比上涨19.6%。

原材料价格

• 玉米：国内现货价2,698元/吨，环比上涨0.5%；国际现货价451美分/蒲式耳，环比上涨1.6%。
• 小麦：国内现货价2,536元/吨，环比上涨1%；国际现货价601美分/蒲式耳，环比维持不变。
• 豆粕：国内现货价3,658元/吨，环比下跌0.2%；国际现货价447美元/吨，环比下跌6.2%。
• 鱼粉：国内仓库价10,700元/吨，环比下跌0.9%；国际现货价1,820美元/吨，环比维持不变；鱼粉库存减少0.7%。

水产养殖

• 海参：大宗价维持在150元/公斤，同比上涨7.1%。
• 扇贝：大宗价上涨8.6%，同比上涨7.1%。
• 虾价：虾价指数上涨2.5%，同比上涨2.5%。
• 鲫鱼：批发价下跌0.4%，同比下跌4.9%。
• 草鱼：批发价下跌0.1%，同比下跌4.9%。

农产品加工

• 白糖：柳州白糖现货价4,250元/吨，环比下跌3.4%；郑州白砂糖期货结算价4,256元/吨，环比下跌1.6%；国际原糖现货价下跌0.9%，NYBOT11号糖期货价格上涨0.5%。
• 豆油：国内一级豆油现货价5,883元/吨，环比下跌2.8%；大连豆油期货结算价6,028元/吨，环比下跌0.8%；国际豆油现货价下跌5%，CBOT豆油期货价下跌2.1%。

风险提示

• 疫病风险：可能影响畜禽养殖效益。
• 自然灾害：对农产品供应和价格造成冲击。
• 食品安全风险：可能对行业声誉和市场信心产生负面影响。

行业评级与投资建议

• 行业评级：持有
• 报告日期：2014-08-24
• 分析师：王乾（S0260514080001）
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