20220904-浙商证券-汽车行业周报_8月新能源交付出炉_Q2板块业绩彰显强韧性_49页_5mb

汽车行业周报总结

核心内容

2022年8月，汽车行业整体表现承压，但新能源车市场依然保持增长势头。中报显示行业具备较强的韧性，短期因疫情、限电限产等因素有所扰动，但行业向上趋势未改。随着产销复苏、成本下行和产能利用率恢复，Q3板块基本面有望迎来确定性向上的反攻。

主要观点

• 行业复苏趋势明显：4月中下旬行业达到“预期+销量+业绩”三重底，进入复苏三部曲，基本面持续改善。
• 新能源车渗透率提升：Q2新能源乘用车批发销量达127.6万辆，渗透率升至26.2%，新能源车持续超预期。
• 自主品牌崛起：Q2自主品牌市场份额达48.7%，比亚迪成为自主品牌TOP1，市场份额为7.3%。
• 市场热点：比亚迪8月销量创新高，达173,977辆；问界M5销量首次破万，极氪001销量创新高，理想受供应链影响短期承压。

关键信息

市场表现

• 汽车板块下跌5.22%，新能源汽车指数下跌6.17%。
• 乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件、汽车服务等子板块分别下跌8.15%、7.39%、2.17%、3.72%、2.11%。
• 8家新势力8月合计销量环比+2.3%，其中问界销量破万，极氪销量环比+42.7%，零跑、哪吒销量继续增长，理想因供应链问题销量承压。

行业趋势与投资策略

• 一体化压铸：作为千亿级赛道，2022年产业化进程加速，重点推荐文灿股份，建议关注广东鸿图、爱柯迪，材料环节关注立中集团。
• 乘用车座椅国产化：产业链迎来历史性机遇，重点推荐继峰股份、上海沿浦。
• 座舱智能化：看好玻璃、声学、车灯等细分领域，重点推荐福耀玻璃，建议关注华阳集团、上声电子。
• 驾驶智能化：大算力SOC芯片及激光雷达应用加速，重点推荐伯特利、拓普集团。

投资重点推荐

风险提示

• 疫情反复
• 汽车销量不及预期
• 原材料价格大幅上涨

财报表现

销量与收入

• Q2乘用车批发销量481万辆，同比-2.5%，营收3103亿元，同比-2.3%。
• Q2商用载货车销量64.9万辆，同比-51.2%，营收924亿元，同比-42.8%。
• Q2商用载客车销量8.8万辆，同比-39.5%，营收123亿元，同比-11.1%。
• Q2汽车零部件营收1874.7亿元，同比-3.5%，但优质企业表现较好。
• Q2汽车服务营收539.6亿元，同比-25.4%，主要受广汇等经销商影响。

毛利率与费用率

• Q2汽车板块毛利率13.2%，环比上升0.5pct，同比下降0.5pct。
• Q2期间费用率9.67%，环比下降0.07pct，主要受人民币贬值带来的汇兑收益影响。

个股表现

• 营收增速：比亚迪（+67.9%）、赛力斯（+77.9%）、博俊科技（+50.0%）等表现突出。
• 归母净利润增速：比亚迪（+197.7%）、长城汽车（+110.0%）、长安汽车（+50.9%）等表现亮眼。
• 扣非归母净利润增速：比亚迪（+458.6%）、广汽集团（+50.8%）、长安汽车（+4119.9%）等显著增长。

行业数据与趋势

• 2022年Q2新能源乘用车批发销量127.6万辆，同比+99.9%，渗透率升至26.2%。
• 自主品牌市场份额持续提升，比亚迪、吉利、长安等表现强劲。
• 电动智能趋势推动零部件企业转型升级，市场份额和盈利能力提升。

结论

汽车行业在短期扰动后展现出较强韧性，新能源车和智能化成为核心驱动力。尽管Q2整体承压，但优质企业表现突出，预计Q3将迎来基本面复苏。投资建议聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱与驾驶智能化等细分领域。