20160117-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_已现布局良机_25页_1mb

已现布局良机总结

核心内容

本报告聚焦汽车行业在2015年及2016年的市场表现与发展趋势，指出当前行业估值较低，为布局提供了良好机会。同时，报告分析了新能源汽车的快速增长、反垄断政策对售后服务的影响、原材料价格变化等关键行业动态，并推荐了一些具有成长性和低估值的优质个股。

主要观点

1. 市场整体表现

   • 汽车和汽车零部件板块本周下跌，乘用车、商用载货车等子板块表现不佳。
   • 2015年汽车销量同比增长4.68%，但增速放缓，显示市场进入调整期。
   • 2016年汽车市场预计增长6%，新能源车成为增长亮点。

2. 估值情况

   • 汽车行业整体估值已回归合理区间，当前PE（TTM）为13倍，整车PE为10倍。
   • 部分优质个股如万丰奥威、隆鑫通用、星宇股份等估值偏低，具备投资价值。

3. 行业热点

   • 新能源汽车：2015年销量同比增长3.4倍，预计2016年销量达70万辆。
   • 反垄断政策：《汽车行业反垄断指南》的出台将促进售后服务竞争，推动质优价廉。
   • 原材料价格：钢、铸铁、铝、塑料等主要原材料价格整体下行，对成本控制有利。

4. 公司动态与投资建议

   • 重点推荐：万丰奥威、隆鑫通用、江淮汽车、均胜电子、中原内配、南方轴承、万向钱潮等公司，因其具备较强业绩支撑和外延扩张潜力。
   • 建议关注：星宇股份、天汽模、联明股份、宇通客车、悦达投资、一汽集团轿车等公司，因其具备国企改革预期或在ADAS、AFS等新技术领域布局。

关键信息

行情回顾

• 汽车和汽车零部件板块本周分别下跌7.96%和9.94%，跑输大盘。
• 乘用车板块下跌6.07%，商用载货车下跌10.17%，汽车服务板块下跌3.68%。

行业解读

• 市场下跌后，行业整体估值下移，当前估值相对合理。
• 新能源汽车、无人驾驶、后市场等热点支撑行业发展，具有长期投资价值。
• 估值修复机会显现，低估值、高成长个股值得关注。

行业资讯

1. 反垄断指南：明确厂商不应限制售后配件供应，推动售后服务市场竞争，有利于消费者。
2. 新能源汽车增长：上海12月新能源汽车上牌量超过2014年全年，政策利好推动增长。
3. 锂电池产量下降：2015年锂电池产量同比下降0.75%，主要受原材料价格上涨和产能不足影响。
4. 政策预期：新能源车不限购、充电桩建设等政策推动，预计2016年新能源车保持高速增长。

公司动态

• 定增与融资：万丰奥威完成定增，机构出资17.4亿元，彰显信心。
• 对外投资：赛轮金宇、拓普集团、八菱科技等公司加大投资力度，拓展市场。
• 增持与承诺：中国重汽、凌云股份、云内动力等公司高管增持股份，增强市场信心。
• 解禁与质押：部分公司股份解禁，控股股东进行质押融资，需关注资金压力。

重点推荐与建议

重点推荐

1. 万丰奥威

   • 定增完成，机构出资17.4亿元，彰显信心。
   • 未来利润增速可持续在30%左右，现价对应16年PE为23倍，安全边际高。

2. 隆鑫通用

   • 当前PE为16倍，低于零部件行业平均20倍。
   • 无人机项目稳步推进，成长性好于行业平均水平。

3. 江淮汽车

   • PE为15倍，成长性良好，投资评级为“买入”。

4. 均胜电子

   • PE为39倍，外延扩张积极，布局新兴产业。

5. 中原内配、南方轴承、万向钱潮

   • 主业稳定，积极布局新兴产业，具备成长潜力。

建议关注

• 星宇股份：业绩稳定增长，PE偏低，布局ADAS领域。
• 天汽模、联明股份、宇通客车：具备良好成长性或国企改革预期。

风险提示

• 汽车产销不及预期：若市场整体需求不及预期，可能影响行业表现。
• 政策变动：新能源汽车政策的不确定性可能影响市场增长。
• 原材料价格波动：若原材料价格回升，可能影响企业利润。

表格摘要

结论

当前汽车行业估值处于低位，具备布局机会。新能源汽车作为行业亮点，预计2016年继续保持快速增长。建议投资者关注具有成长性、低估值的优质个股，如万丰奥威、隆鑫通用、江淮汽车等，同时留意政策变化与行业动态，把握投资机遇。