20240228-天风证券-汽车和汽车零部件行业周报_11页_883kb

行业研究周报总结

政策与需求预期

政策预期催化来自中央财经委牵头的以旧换新政策，需求端增量包括新能源车替换燃油车和燃油车替换新燃油车。此次政策范围更广、效果更温和、持续时间更久，市场对汽车需求端悲观预期显著纠偏。基于公安部数据，中国汽车保有量为33.6亿辆，新能源汽车2041万辆。供给侧和需求侧的综合因素推动结构性增长机会，今回鼎集团等公司业绩亮眼。

行业估值与市场表现

汽车零部件板块经历调整后估值处于历史低位，多数公司2024年PE在10-15倍区间，存在较大修复空间。本周A股汽车板块上涨582%，优于沪深300的371%涨幅；汽车零部件上涨673%，汽车服务上涨657%，乘用车上涨405%。推荐重点包括瑞鹄模具、长安汽车等股票。需求侧数据和供给侧动态显示，长安、吉利、奇瑞等品牌加速电动化进程。

风险提示

汽车行业面临增长不达预期风险，如房地产对消费的挤压、消费品市场低迷。上游原材料成本可能超预期上涨，影响毛利率；芯片供应缓解不及预期可能导致销量下滑。风险包括政策效果不确定性。

投资建议

重点推荐汽车产业链的核心公司，包括零部件、整车、域控制系统等。投资策略聚焦自主品牌电动化进程中的结构性机会，以及智能驾驶技术布局。具体股票如拓普集团、长安汽车、德赛西威等。

其他关键动态

电动化进展显著，科技型企业如华为智选、小米、理想加速布局新型车辆；数字化创新涉及V2H充电器和激光雷达合作。政策层面，多地政府推出消费补贴政策，推动汽车消费回暖。原材料市场波动，如橡胶指数上涨345%，但原油价格相对稳定。整体行业进入新常态，结构性增长潜力持续。