2017-五矿发展应收账款资产支持专项计划推介材料_30页_610kb

五矿发展股份有限公司应收账款资产支持专项计划总结

核心内容

本专项计划由五矿发展股份有限公司（以下简称“五矿发展”）作为原始权益人，中信证券股份有限公司作为管理人，旨在通过应收账款资产支持证券的方式实现融资。该计划包含优先级和次级资产支持证券，其中优先级证券获得AAA级信用评级，次级证券占比为10%。

主要观点

• 原始权益人及差额支付承诺人：五矿发展为上市国企，拥有AA+主体信用评级，其实际控制人为中国五矿集团公司，拥有AAA级主体信用评级。中国五矿作为差额支付承诺人，对专项计划资金不足以支付优先级资产支持证券的各期预期收益和全部未偿本金余额的差额部分承担补足义务。
• 基础资产：资产池由307份销售合同下的11,172笔应收账款组成，未偿应收账款余额为294,370.31万元，债务人主要为国有企业，占比达79%。其中，78.77%的应收账款获得了中国出口信用保险公司保险，基础资产质量优良，风险分散。
• 交易结构：计划采用优先级/次级分层结构，通过循环购买机制补充资产池，同时设置了加速清偿和权利完善事件，以降低风险。优先级证券每半年付息，到期一次还本，次级证券无票面利率。
• 信用增级措施：包括差额支付承诺、分层结构和回收款转付频率调整机制，以提高优先级资产支持证券的安全性。
• 现金流分配：在加速清偿事件发生前，优先级证券按半年付息；在加速清偿事件发生后，优先级证券本金优先支付，剩余资产分配给次级投资人。

关键信息

专项计划概况

原始权益人概况

• 五矿发展：成立于1997年，是中国五矿集团公司旗下主要业务板块的代表公司，股票代码为600058。
• 控股股东与实际控制人：五矿股份持股62.56%，中国五矿通过五矿股份间接控制五矿发展。
• 经营情况：2013年营业收入2,032.59亿元，同比增长36.06%。
• 财务状况：2013年末总资产461.73亿元，总负债353.63亿元，所有者权益108.10亿元。

差额支付承诺人概况

• 中国五矿：成立于1950年，为国务院国资委直接监管的中央企业，2014年位列世界500强第133位。
• 财务状况：2013年末总资产2,940.78亿元，总负债2,203.48亿元，所有者权益737.30亿元。
• 主营业务：以有色金属、黑色矿业和黑色流通为核心主业，金融、科技和地产建设为延伸。

基础资产介绍

• 基础资产：由五矿发展及其下属公司产生的应收账款，共11,172笔，未偿余额为294,370.31万元。
• 债务人情况：
  • 债务人户数：192户
  • 前五大债务人未偿余额占比：31.42%
  • 前十大债务人未偿余额占比：41.31%
  • 国有企业占比：79%
  • 中信保保险覆盖率：78.77%
• 行业分布：建筑业占比71.53%，批发和零售业占比14.50%，制造业占比12.42%。
• 地域分布：涉及全国30个省级单位，北京、四川、河南三地债务人应收款占比分别为13.75%、9.37%和7.98%。

交易结构

• 参与机构：

  • 原始权益人：五矿发展股份有限公司
  • 管理人/推广机构：中信证券股份有限公司
  • 托管人：兴业银行股份有限公司
  • 监管银行：招商银行北京分行营业部
  • 差额支付承诺人：中国五矿集团公司
  • 法律顾问：北京市海问律师事务所
  • 评级机构：中诚信证券评估有限公司
  • 评估机构：中和资产评估有限公司
  • 会计师：大华会计师事务所(特殊普通合伙)
  • 登记托管机构：中国证券登记结算有限公司上海分公司
  • 交易撮合机构：上海证券交易所

• 信用增级措施：

  • 差额支付承诺
  • 优先级/次级分层
  • 加速清偿和权利完善事件
  • 回收款转付频率调整机制

• 循环购买安排：

  • 循环购买日为每年5月31日和11月30日，共计7次
  • 初始购买基准日为2014年6月30日，首次循环购买基准日为2014年11月30日
  • 循环购买以专项计划资金为依据，补充资产池

现金流分配

• 加速清偿事件发生前：

  • 每年6月及12月支付优先级资产支持证券的利息

• 加速清偿事件发生后：

  • 优先级证券本金优先支付
  • 剩余资产分配给次级投资人

账户设置

• 五矿发展收款账户：用于收取应收账款回款的人民币资金账户
• 专项计划收款账户：专门用于接收基础资产产生的回收款的会计核算科目
• 计划推广专户：用于接收、存放推广期内投资者交付的参与资金
• 专项计划账户：用于专项计划的所有货币收支活动

总结

本专项计划通过应收账款资产支持证券的方式，为五矿发展提供融资支持。优先级证券获得AAA级信用评级，安全性高，次级证券占比为10%，为优先级证券提供信用支持。基础资产质量优良，风险分散，债务人主要为国有企业，且多数获得中信保保险。计划采用循环购买机制，以确保资产池的持续补充和流动性。信用增级措施包括差额支付承诺、分层结构和回收款转付频率调整机制，以降低投资风险。现金流分配机制明确，优先级证券利息和本金优先支付，剩余资产分配给次级投资人。