2017-华鑫-济钢一号应收账款资产支持专项计划说明书_155页_7mb

华鑫-济钢一号应收账款资产支持专项计划总结

核心内容概述

华鑫-济钢一号应收账款资产支持专项计划是由华鑫证券有限责任公司作为计划管理人设立的资产证券化项目，旨在通过购买济钢集团有限公司的应收账款作为基础资产，向资产支持证券投资者支付收益。该计划包含优先级与次级资产支持证券，其中优先级证券获得AAA评级，具有较高的信用等级。

主要观点与关键信息

一、计划结构与资产支持证券

• 专项计划名称：华鑫-济钢一号应收账款资产支持专项计划
• 资产支持证券类型：分为优先级和次级资产支持证券
• 资产支持证券预期收益率：
  • 优先级资产支持证券：根据簿记建档最终确定，收益计算方式为未偿本金余额 × 预期收益率 × 计息期间实际天数 ÷ 365
  • 次级资产支持证券：无预期收益率
• 资产支持证券计息期：从一个兑付日（含该日）至下一个兑付日（不含该日）
• 资产支持证券预期到期日：2018年9月21日
• 资产支持证券面值：100元人民币
• 资产支持证券份数：
  • 优先级：6,000,000份
  • 次级：300,000份
  • 总计：6,300,000份
• 目标募集规模：
  • 优先级：60,000万元（占比95.24%）
  • 次级：3,000万元（占比4.76%）

二、交易结构与相关方

• 原始权益人：济钢集团有限公司
• 基础债务人：山东钢铁股份有限公司济南分公司
• 保证人：山东钢铁集团有限公司
• 财务顾问：摩根士丹利华鑫证券
• 托管人/销售机构：北京银行股份有限公司
• 计划管理人：华鑫证券有限责任公司
• 交易结构：
  • 计划管理人以专项资产管理方式购买基础资产
  • 基础债务人需在专项计划收款日将应收账款划入专项计划账户
  • 差额补足义务人和保证人提供信用保障，确保优先级资产支持证券的兑付
  • 计划管理人根据《标准条款》和《认购协议》的约定，向托管人发出资产收益分配指令

三、信用增级方式

• 差额补足机制：在专项计划未进入加速清偿程序或发生违约事件的情况下，若资金不足以支付优先级资产支持证券预期支付额，差额补足义务人需无条件补足差额
• 保证担保：山东钢铁集团有限公司为原始权益人履行差额补足和基础资产回购义务提供不可撤销的连带责任保证
• 优先级/次级分层：优先级资产支持证券在分配顺序上优先于次级资产支持证券，确保优先级投资者优先获得收益

四、基础资产情况

• 基础资产：济钢集团在基准日拥有的特定采购合同项下的应收账款，共计763,188,797.33元人民币
• 合同清单：包含14份特定采购合同，涉及多种货物及金额
• 专项计划账户：用于专项计划所有货币收支活动，包括接收基础资产收入、差额补足、保证人担保资金等

五、计划运作与时间安排

• 专项计划设立日：募集资金达到目标规模且优先级与次级资产支持证券认购资金分别达到其目标规模，计划管理人宣布设立
• 专项计划收款日：2016年3月10日、2016年9月10日、2017年3月10日、2017年9月10日、2018年3月10日、2018年9月10日
• 兑付日：2016年3月23日、2016年9月27日、2017年3月23日、2017年9月22日、2018年3月23日、2018年9月21日
• 加速清偿程序：若基础资产回收存在风险，计划管理人有权宣布资产支持证券提前到期并启动回购
• 违约事件：若专项计划账户资金不足以支付优先级资产支持证券预期支付额，计划管理人有权启动加速清偿程序
• 专项计划清算日：在正常情况下为预期到期日；在加速清偿或违约情况下为回购通知日或违约发生日

六、风险与收益分配

• 风险揭示：专项计划不保证一定盈利或最低收益，投资者需自行承担投资风险
• 收益分配机制：
  • 优先级资产支持证券优先获得收益和本金
  • 次级资产支持证券仅在优先级收益和本金分配完毕后获得剩余收益
• 差额补足与担保：差额补足义务人及保证人需在特定日期前补足差额或履行担保义务，确保优先级资产支持证券的兑付

七、其他重要事项

• 合格投资者要求：优先级资产支持证券的投资者需符合《私募投资基金监督管理暂行办法》和《深圳证券交易所资产证券化业务指引》
• 资产支持证券转让：优先级资产支持证券可在深圳证券交易所进行转让，次级资产支持证券不得转让或质押
• 信息披露：计划管理人需定期披露资产管理报告、托管报告等信息
• 资产支持证券持有人会议：由持有“有控制权的资产支持证券”的投资者召开
• 计划终止：计划管理人完成清算工作后，向中国基金业协会报告并抄送证监会派出机构

八、原始权益人与保证人情况

• 原始权益人：济钢集团有限公司，为山钢集团的全资子公司，由山东省国资委实际控制
• 保证人：山东钢铁集团有限公司，对原始权益人的差额补足和基础资产回购义务提供担保
• 济钢集团：成立于1991年，是山东钢铁集团的主要成员，业务涵盖钢铁生产、冶金工程技术、社会服务、金融及衍生服务等多个板块
• 济钢集团财务状况：近三年主营业务收入和毛利润有所波动，行业整体盈利能力较弱，受宏观经济和环保政策影响较大

九、专项计划存续与终止

• 专项计划存续期：从设立日到终止日
• 专项计划终止日：计划管理人完成清算工作并报告相关机构之日
• 清算程序：在终止日，计划管理人需妥善处理资产清算事宜，包括资金分配和文件归档

总结

华鑫-济钢一号应收账款资产支持专项计划通过应收账款资产证券化方式，将济钢集团的应收账款作为基础资产，以优先级和次级资产支持证券的形式向合格投资者发行。计划设置了差额补足和保证担保机制，以增强优先级资产支持证券的信用等级。优先级资产支持证券获得AAA评级，次级资产支持证券无评级。该计划的收益分配机制清晰，优先级资产支持证券优先获得收益，次级资产支持证券在优先级收益和本金分配后获得剩余收益。专项计划的运作流程包括募集资金、基础资产购买、应收账款回收、收益分配及清算等环节，各相关方的权利义务明确。投资者需注意该计划不保证收益，且需自行承担投资风险。