五矿发展应收账款资产支持专项计划计划说明书_164页_725kb

五矿发展应收账款资产支持专项计划总结

核心内容概述

五矿发展应收账款资产支持专项计划是由中信证券作为管理人设立的一种固定收益产品，其主要目的是通过将五矿发展股份有限公司的应收账款作为基础资产，为资产支持证券持有人提供优先/次级分层机制和中国五矿集团公司的差额支付机制等综合信用增级保障。该专项计划通过专项计划账户进行资金管理，资产支持证券可在上海证券交易所固定收益平台进行流通。

主要观点与关键信息

产品特性

• 资产支持证券：分为优先级和次级资产支持证券，其中优先级资产支持证券获得AAA级评级。
• 基础资产：为五矿发展股份有限公司根据销售合同和应收账款转让合同对买受人享有的应收账款及其附属担保权益。
• 投资范围：专项计划资金仅用于购买基础资产，且可进行合格投资，如银行存款、固定收益类产品等。

风险提示

1. 买受人或其担保人违约风险：若买受人或担保人未能履行付款义务，可能导致基础资产损失。
2. 应收账款逾期风险：短时间逾期不影响收益分配，但较长时间逾期可能导致收益与预期不符。
3. 原始权益人破产风险：若五矿发展破产，可能影响应收账款回收和专项计划的偿付能力。
4. 差额支付承诺人履约风险：若中国五矿集团公司发生破产或拒绝履行差额支付义务，将影响偿付。
5. 管理人、托管人等尽责履约风险：若相关机构未能尽责，可能影响优先级资产支持证券持有人利益。
6. 利率风险：固定利率结构下，市场利率上升将降低资产支持证券的相对收益。
7. 流动性风险：资产支持证券可能因交易对手有限而难以在合理时间内以公允价格出售。
8. 现金流预测风险：应收账款违约率、违约后回收率等不确定因素可能影响现金流预测。
9. 税务风险：若税法变化导致额外税负，相关机构不承担补偿责任。
10. 评级风险：评级机构可能撤销或降低资产支持证券评级，影响其市场价值。

交易结构与相关方

• 管理人：中信证券股份有限公司，负责专项计划的设立与管理。
• 原始权益人/资产服务机构：五矿发展股份有限公司，负责应收账款的管理。
• 账户服务机构：五矿钢铁有限责任公司，负责接收基础资产产生的回收款。
• 差额支付承诺人：中国五矿集团公司，承担差额支付义务。
• 托管人：兴业银行股份有限公司，负责专项计划资产的托管。
• 监管银行：招商银行股份有限公司北京分行营业部，监督回收款划付。
• 评级机构：中诚信证券评估有限公司，给予优先级资产支持证券AAA评级。
• 法律顾问：北京市海问律师事务所。
• 会计师事务所：大华会计师事务所（特殊普通合伙）。
• 评估机构：中和资产评估有限公司。
• 登记托管机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司。
• 交易撮合机构：上海证券交易所。

资产支持证券基本信息

• 面值：100元/份
• 总份数：29,410,000份
• 优先级资产支持证券：26,470,000份，预期收益率以簿记建档最终确定
• 次级资产支持证券：2,940,000份，无预期收益率
• 目标募集规模：优先级264,700万元（占90%），次级29,400万元（占10%）

专项计划运作流程

• 循环购买：每年6月及12月进行循环购买，除前三次外，后续间隔为6个月。
• 回收款转付：根据资产服务机构的信用等级，转付时间有所不同，确保现金流归集与分配。
• 收益分配：每年6月及12月进行收益分配，优先级资产支持证券在收益支付完毕后转为次级。
• 终止与清算：专项计划在满足特定条件（如资产处置完毕、发生加速清偿事件等）时终止。

法律与合规性

• 专项计划依据《中华人民共和国合同法》《中华人民共和国证券法》等相关法律法规设立。
• 所有相关方承诺遵守《计划说明书》约定，不得以法律无明文规定为由拒绝履行义务。

其他重要信息

• 合格投资者：仅限于中华人民共和国境内具备适当金融投资经验和风险承受能力的投资者。
• 推广方式：通过簿记建档集中配售和直销相结合的方式进行。
• 信息披露：定期向投资者披露《资产管理报告》、《托管报告》、《收益分配报告》等信息。
• 资产池管理：确保基础资产符合合格标准，避免不合格基础资产对计划造成不利影响。

结构说明

交易结构

• 投资者认购资产支持证券后，资金由管理人用于购买基础资产。
• 资产服务机构负责应收账款的回收与管理。
• 回收款划付至专项计划账户，由托管人进行管理并支付给资产支持证券持有人。
• 差额支付承诺人提供差额支付保障，确保优先级资产支持证券的偿付。

关键时间节点

• 基准日：2014年6月30日、2014年11月30日、2015年2月28日、后续每年5月31日和11月30日。
• 分配基准日/T日：每个应收账款回收计算日后的第6个工作日。
• 回收款转付日：根据资产服务机构信用等级，确定转付时间。
• 兑付日：每个分配基准日后的第9个工作日。
• 循环购买日：每个应收账款回收计算日后的第12和13个工作日。

风险管理措施

• 通过优先/次级分层机制降低风险。
• 中国五矿集团公司作为差额支付承诺人提供信用增级。
• 定期披露信息，确保透明度。
• 对不合格和灭失基础资产进行赎回与回转处理，以维护资产池质量。

总结

五矿发展应收账款资产支持专项计划是一种以应收账款为底层资产的固定收益产品，通过优先/次级分层和差额支付机制提供信用保障。其运作涉及多个关键方，包括中信证券、五矿发展股份有限公司、中国五矿集团公司等，确保资产的合法性和安全性。尽管产品具有较高的信用评级，但投资者仍需关注多种潜在风险，如买受人违约、应收账款逾期、流动性等。专项计划的结构设计和风险管理措施旨在保障资产支持证券持有人的利益，同时确保计划的合规性和透明度。