2017-五矿发展应收账款资产支持专项计划计划说明书_164页_725kb

五矿发展应收账款资产支持专项计划总结

核心内容概述

五矿发展应收账款资产支持专项计划是由中信证券作为管理人设立的固定收益类产品，其基础资产为五矿发展股份有限公司（原始权益人）转让的应收账款及其附属担保权益。该专项计划通过优先/次级分层机制及中国五矿集团公司的差额支付承诺，为资产支持证券提供信用增级保障。优先级资产支持证券获得AAA评级，代表了最高的信用级别。

主要观点

• 产品结构：该专项计划分为优先级和次级资产支持证券，其中优先级证券占比高达90%。
• 投资目标：通过专项计划募集资金购买基础资产，并以这些资产产生的现金流作为优先级证券的偿付来源。
• 风险提示：包括买受人违约、应收账款逾期、原始权益人或差额支付承诺人破产、管理人及相关服务机构尽责履约风险、利率波动、流动性风险、现金流预测偏差、税务变动、评级变动等。
• 信用增级措施：优先/次级分层机制和中国五矿集团公司的差额支付承诺。
• 法律与合规：专项计划依据中国相关法律设立，且所有相关方均承诺遵守法律及《计划说明书》的约定。

关键信息

一、资产支持证券基本信息

• 资产支持证券类别：优先级和次级。
• 资产支持证券面值与参与价格：均为100元。
• 资产支持证券份数：
  • 总份数：29,410,000份
  • 优先级份数：26,470,000份（占比90%）
  • 次级份数：2,940,000份（占比10%）
• 资产支持证券预期收益率：
  • 优先级证券以簿记建档结果为准。
  • 次级证券无预期收益率。

二、专项计划基本信息

• 目标募集规模：264,700万元（优先级） + 29,400万元（次级） = 294,100万元。
• 存续期限：从专项计划设立日到终止日。
• 设立日：根据会计师验资报告，资金达到目标并划入专项计划账户之日。
• 终止日：专项计划资产处置完毕、发生加速清偿事件、法定到期日届至等情况下。

三、主要相关方

• 原始权益人/资产服务机构：五矿发展股份有限公司。
• 管理人：中信证券股份有限公司。
• 托管人：兴业银行股份有限公司。
• 监管银行：招商银行股份有限公司北京分行营业部。
• 差额支付承诺人：中国五矿集团公司。
• 账户服务机构：五矿钢铁有限责任公司。
• 评级机构：中诚信证券评估有限公司。

四、专项计划运作机制

• 基础资产：包括应收账款及其附属担保权益。
• 基础资产转让：原始权益人将基础资产转让给管理人。
• 现金流归集与分配：管理人负责归集现金流，并在分配基准日后进行收益分配。
• 循环购买：在每年6月和12月进行基础资产的循环购买。
• 合格投资：管理人可将专项计划资金用于银行存款或固定收益类产品。

五、风险揭示

1. 买受人或其担保人违约风险：若买受人或担保人未能履行义务，将影响现金流。
2. 应收账款逾期风险：逾期时间较长可能影响收益分配。
3. 原始权益人破产风险：可能影响应收账款回收管理。
4. 差额支付承诺人履约风险：若中国五矿集团公司破产或无法履约，将影响偿付。
5. 管理人、资产服务机构、托管人、监管银行尽责履约风险：任何一方未能尽责可能影响优先级证券持有人利益。
6. 利率风险：固定利率结构可能导致收益下降。
7. 流动性风险：证券持有人可能无法在合理时间内以公允价格出售证券。
8. 现金流预测风险：未来现金流可能与预测出现偏差。
9. 税务风险：未来税法变化可能影响收益。
10. 评级风险：评级机构可能撤销或降低评级，影响证券价值。

六、重要时间点

• 基准日：2014年6月30日（初始基准日）；后续为每年5月31日和11月30日。
• 分配基准日：R+6日（R为应收账款回收计算日）。
• 回收款转付日：R+7日（若评级为AA-级及以上）或根据评级调整规则确定。
• 循环购买日：R+12日和R+13日。
• 兑付日：T+9日（T为分配基准日）。
• 加速清偿事件：当专项计划账户资金不足以支付优先级证券收益或本金时触发。
• 差额支付启动日：T+3日（T为分配基准日）。
• 差额支付承诺人划款日：T+4日。
• 收益分配公告日：T+5日。
• 专项计划终止日：任一触发条件满足时。

七、专项计划管理与运作

• 管理人职责：管理专项计划资产，确保合规运作，发布分配指令。
• 资产服务机构职责：管理基础资产，处理应收账款回收。
• 托管人职责：托管专项计划资金，执行划款指令。
• 监管银行职责：监督回收款划入专项计划账户。
• 评级机构职责：对专项计划进行信用评级，可能调整评级。

八、信息披露与报告

• 资产服务机构核算日：每期的资产池核算时间。
• 资产服务机构报告日：每年1月5日和7月5日，向管理人及评级机构提交报告。
• 托管人报告日：每年1月25日和7月25日，向投资者提交报告。
• 管理人报告日：每年1月25日和7月25日，向投资者披露资产管理报告。
• 信息披露安排：包括专项计划文件、资产池状况、现金流、收益分配等。

九、合规与法律依据

• 法律依据：依据《中华人民共和国合同法》、《证券法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》等法律法规设立。
• 合规性：各相关方承诺遵守《计划说明书》中的条款及法律强制性规定。

十、专项计划退出机制

• 终止条件：包括资产处置完毕、发生加速清偿事件、专项计划目的无法实现、法定到期日届至等。
• 清算安排：专项计划终止后，将进行清算，优先级证券持有人优先获得偿付。

十一、投资者要求

• 合格投资者：具备金融投资经验和风险承受能力的投资者。
• 投资方式：通过簿记建档集中配售和直销进行。
• 交易场所：优先级证券可在上交所固定收益平台进行交易。

十二、资产支持证券的登记与交易

• 登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司。
• 交易平台：上海证券交易所固定收益证券综合电子平台。

十三、利益关系说明

• 管理人与原始权益人：管理人负责专项计划运作，原始权益人提供基础资产。
• 差额支付承诺人与管理人：差额支付承诺人提供信用增级，管理人负责发起差额支付。
• 其他机构：如托管人、监管银行、评级机构等，各自承担特定职责，确保专项计划顺利运作。

十四、财务与业务概况

• 管理人中信证券：
  • 2013年总资产为2,713.54亿元，受托资产规模达5,048.58亿元。
  • 客户资产管理业务发展迅速，2013年发行41支集合资产管理计划。
• 原始权益人五矿发展：
  • 注册资本为107,191.07万元，经营范围包括自营和代理进出口业务、商品生产与销售等。
  • 在专项计划中承担资产服务职责，管理应收账款。

十五、总结

五矿发展应收账款资产支持专项计划是一个以应收账款为基础资产、以优先/次级结构设计的固定收益产品，旨在为投资者提供稳定的收益来源。尽管该计划设有多种信用增级机制，但仍存在多种风险，包括买受人违约、应收账款逾期、原始权益人破产、管理人尽责风险等。投资者需充分了解相关风险，并根据自身情况做出投资决策。