航空发动机行业深度研究报告之一：“六问六答”谈航发：深度解析禁运事件影响及行业发展_24页_2mb

航空发动机行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕美国对我国航空发动机出口的潜在禁运事件，深入分析了其对我国民机产业及航空发动机产业的影响，同时比较了航空发动机与芯片行业在高科技属性、战略意义和市场空间等方面的异同。报告还推荐了值得关注的公司，并对相关风险进行了提示。

主要观点与关键信息

禁运可能性分析

• 商业角度：美国禁运LEAP-1C发动机对CFM国际公司（GE与SNECMA合资）和GE公司本身不利，因此禁运可能性较低。
• 技术角度：航空发动机技术复杂，逆向仿制难以掌握核心技术，且我国已有大量国外先进民用发动机在使用，技术泄露风险不大。
• 结论：全面禁运可能性较小，但若实施，将对C919的适航计划和交付造成一定影响。

禁运对我国民机产业的影响

• 影响较大：C919作为我国民机产业的代表，若失去LEAP-1C发动机支持，将面临适航取证延迟和批量交付受阻的问题。
• 替代方案有限：目前LEAP系列在单通道窄体客机领域占据主导地位，其他潜在替代方案如PW1000G、CFM56、V2500、PD-14和CJ-1000A等均存在技术和适配性限制，短期内难以替代。

国内航空发动机产业现状

• 军用领域：虽有部分产品依赖进口，但近年来逐步实现自主化，如“秦岭”、“太行”等型号。
• 民用领域：尚处于起步阶段，CJ-1000A预计2025年服役，尚需长期技术积累和资金支持。
• 产业瓶颈：技术研发滞后、资金投入不足、体制依赖飞机发展。

航空发动机与芯片行业的比较

• 相似性：
  • 高科技属性：均为技术密集型行业，技术难度高，对国家综合实力有重要影响。
  • 战略意义：均是国家“卡脖子”领域，国家政策支持力度大。
  • 市场空间广阔：芯片行业市场规模超4688亿美元，航空发动机市场预计达1050亿美元。
• 差异性：
  • 技术成熟度：芯片行业已实现部分国产化，航空发动机仍需长期研发。
  • 行业模式：芯片行业为市场化运作，航空发动机尤其是军用部分仍以完成任务为导向。

值得关注的公司

关键数据与图表

• C919订单情况：截至2020年，合计订单为1015架。
• 航空发动机关键技术：包括轻量化、整体化新型冷却结构件制造技术、新材料构件制造技术、航空发动机制造技术新工艺等。
• 航空发动机市场空间：预计未来20年全球军用和商用航空发动机市场分别为4000亿美元和19000亿美元，国内民用航空发动机市场空间达4747亿美元。
• 航空发动机产业链：涵盖设计、制造、测试、维修等环节，涉及多个上下游企业。

风险提示

• 产品研发生产交付进度放缓
• 专项资金投入不及预期
• 外部环境或政策存在不确定性

投资建议

• 推荐关注：航发动力、航发科技、航发控制、火炬电子、应流股份等公司。
• 投资评级：建议重点关注具备自主创新能力、业绩稳定增长的龙头企业，同时关注具备技术突破潜力的民营企业。

结论

尽管存在禁运风险，但全面禁运可能性较低。即便实施禁运，对我国航空发动机产业整体影响有限，反而会推动我国更加重视自主研发，加大投入。航空发动机与芯片行业在高科技属性和战略意义方面相似，但在技术成熟度和行业运行模式上存在差异。未来随着“两机”专项的推进，国内航空发动机产业有望逐步实现自主可控。