20251225-冠通期货-沥青日报_震荡运行_3页_492kb

冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 震荡运行

核心内容概述

本报告为2025年12月25日发布的沥青市场分析，主要围绕供应端、需求端、期现价格及库存情况展开，同时关注国际局势对国内沥青市场的影响。整体来看，沥青市场维持震荡运行态势，价格波动有限，市场情绪较为谨慎。

主要观点

供应端表现

• 开工率回落：上周沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点，仍处于近年来同期最低水平。
• 12月排产减少：预计12月国内沥青排产215.8万吨，环比减少7.0万吨（3.1%），同比减少34.4万吨（13.8%）。
• 华东炼厂停产：华东地区主营炼厂间歇性停产，叠加价格高位，导致出货量环比减少3.52%至24.45万吨。
• 库存低位运行：截至12月19日当周，沥青炼厂库存存货比环比下降0.2个百分点至13.2%，处于近年来同期最低位。

需求端分析

• 道路施工需求减弱：北方道路施工逐渐收尾，后续刚性需求将进一步放缓。
• 冬储需求释放：北方冬储需求持续释放，对市场有一定支撑。
• 南方市场疲软：南方整体需求一般，炼厂货源充足，持续降价，低价货源成交较好。

国际局势影响

• 委内瑞拉局势紧张：美国财政部对委内瑞拉实施新制裁，封锁进出委内瑞拉的油轮，导致委内瑞拉重质原油出口受阻。
• 稀释沥青贴水扩大：委内瑞拉稀释沥青贴水幅度再次扩大，对国内沥青供应形成一定压力。
• 炼厂转产预期：本周山东部分炼厂有转产渣油的计划，可能对沥青供应产生影响。

关键信息

期现价格走势

• 期货价格：今日沥青2602合约上涨0.17%至2995元/吨，最低价2983元/吨，最高价3010元/吨。
• 持仓变化：持仓量减少8923手至181112手。
• 基差情况：山东地区主流市场价维持在2920元/吨，02合约基差上涨至-75元/吨，处于中性偏低水平。

基本面跟踪

• 公路建设投资：2025年1-10月全国公路建设完成投资同比增长-6.0%，仍为负增长。
• 道路运输业投资：2025年1-11月道路运输业固定资产投资实际完成额同比增长-4.7%，较1-10月小幅回落。
• 基础设施投资：2025年1-11月基础设施建设投资（不含电力）同比增长-1.1%，较1-10月继续回落。
• 社融数据：2025年1-11月社融存量同比增长8.5%，增速与1-10月持平。

市场展望

• 价格走势：预计沥青期价将维持震荡运行，短期内缺乏明显趋势。
• 关注点：委内瑞拉局势发展、国内需求变化及库存水平是未来市场关注的重点。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

免责声明

• 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 未经冠通期货书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。