20220619-国信期货-贵金属周报_联储加息加速落地_滞涨前景下贵金属下方支撑强_36页_1mb

联储加息加速落地：贵金属支撑稳固

核心内容

本报告为国信期货发布的贵金属周报，主要分析了6月13日至17日期间金银价格走势、基本面变化、库存与持仓情况以及高频数据对市场的影响，并对未来贵金属走势进行了展望。

主要观点

• 美联储加息提速：6月美联储会议加息75bp，今明两年加息节奏显著加快，但低于市场预期。联邦基金利率区间升至1.5-1.75%。
• 通胀短期难回落：5月美国CPI同比升至8.6%，创1981年以来新高；核心CPI也保持高位，能源和食品价格持续上涨。
• 滞胀前景明确：经济放缓压力渐进，通胀粘性较强，美联储希望实现软着陆，但外部不可控因素增多，软着陆难度加大。
• 贵金属支撑稳固：在滞胀预期下，黄金和白银的下方支撑较强，黄金关注1800美元/盎司附近支撑。
• 操作建议：逢低做多，轻仓为主。

关键信息

1. 行情回顾

• 黄金价格走势：金银先跌后涨，CPI数据超预期后市场对加息75bp预期飙升，美联储加息落地后，金价反弹。
• 白银价格走势：白银同样先跌后涨，但涨幅不及黄金。
• 内外盘价格对比：沪金主力2208合约周内下跌0.09%，COMEX黄金期货周内下跌1.79%；沪银主力2212合约周内上涨0.15%，COMEX白银期货周内下跌1.37%。

2. 基本面分析

• 通胀压力持续：5月CPI同比上涨8.6%，环比上涨1%，能源项和核心服务项涨幅显著，机票价格连续三个月涨幅超10%。
• 劳动力市场紧俏：5月非农就业人数增加39万人，失业率维持3.6%，劳动参与率略升，薪资上涨压力持续。
• 制造业与服务业PMI：制造业PMI为56.10，服务业PMI为55.9，显示经济仍处于高位，但服务业增长放缓。
• 加息对贵金属影响：黄金在加息期间表现相对稳定，白银则偏弱。

3. 库存及持仓

• COMEX黄金库存下降：截至6月17日，COMEX黄金库存为33811562.04盎司，较上周减少741,244.32盎司。
• SHFE白银库存下降：上海期货交易所白银库存为1,570,392千克，较上周减少61,449千克。
• ETF持仓变化：全球最大黄金ETF持仓略有回升，而白银ETF持仓则有所减少。
• CFTC持仓：COMEX黄金投机净多头头寸减少，COMEX白银投机净多头头寸也减少，显示投资者对黄金和白银的看多意愿有所下降。

4. 高频数据更新

• 实际利率上升：受加息影响，实际利率再抬升，通胀预期回落。
• 美元指数高位震荡：美元指数在104-105区间波动，人民币本周升值。
• 股指下跌：美国主要股指下跌，但上证指数逆势上涨。
• 全球国债收益率上行：美国、日本、英国、德国国债收益率均有所上升。
• 原油价格上扬：布伦特原油价格降至120美元/桶附近。
• 汇率承压：非美货币普遍承压，避险货币中日元贬值，瑞郎升值。
• 金银比下行：内盘期货金银比为83.42，外盘为85.15，均较上周末下行。

后市展望

• 滞胀前景明朗：通胀短期难回落，经济下行压力渐进，贵金属下方支撑较强。
• 黄金上涨仍需等待：预计黄金大幅上涨短期内仍难实现，需关注能源供给端问题缓解情况。
• 操作建议：建议投资者逢低做多，控制仓位，等待调整后的买入机会。

免责声明

本报告由国信期货撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性，且任何观点仅代表报告撰写时的判断，不承诺后续无变化。读者因使用本报告所导致的任何后果，均与国信期货及分析师无关。