20220619-南京证券-有色周汇报_美联储加息落地_大宗价格承压_9页_1mb

有色金属行业周报总结（2022.6.13-2022.6.19）

核心内容

本报告对有色金属行业进行周度分析，涵盖工业金属、能源金属、稀土及小金属、贵金属等板块，并提供投资建议与风险提示。整体行业仍面临宏观流动性收紧、下游需求疲软等压力，但部分细分领域存在结构性机会。

主要观点

1. 工业金属

• 铜：LME铜价本周下跌4.6%，国内铜现货价下跌3.8%。铜价承压主要源于美联储加息预期增强，导致全球流动性收紧。铜库存方面，LME库存持平，上期所库存继续累库7.4%。铜精矿供给偏松，冶炼开工率恢复至正常水平，需等待三季度“金九银十”需求回暖。
• 铝：沪铝价下跌2.3%，氧化铝价格小幅下调，预焙阳极价格上调1.9%。国内电解铝产能已基本完成新增，整体供需趋于平衡。SMM库存本周去库8%，汽车带动铝需求回暖，预计三季度进一步改善。建议关注高端铝加工企业。

2. 能源金属

• 锂：锂精矿价格上涨5%，电池级碳酸锂价格稳定，氢氧化锂价格企稳。锂盐价格在需求回暖预期下趋稳，但短期受盐湖系抛售影响。供应端锂精矿仍偏紧，成本支撑锂盐价格。建议关注高自给率的锂精矿企业。

3. 稀土及小金属

• 稀土：氧化镨钕价格小幅回落1.5%，钕铁硼价格持平。稀土分离厂开工率逐步恢复，但上半年指标尚未完成。海外矿山进口受限，中重稀土供应仍偏紧。建议关注掌握指标资源的企业。
• 小金属：钴价小幅下跌0.5%，镍价下跌4.8%。小金属价格受供需关系及成本波动影响较大。

4. 贵金属

• 黄金与白银：金价微涨0.2%，银价微涨0.5%。贵金属受美联储加息压制，但黄金的避险属性仍存，建议逢低关注。

关键信息

价格表现

供需与库存

• 铜：LME库存持平，国内阴极铜库存触底反弹，进入淡季累库阶段。
• 铝：SMM库存本周去库8%，国内电解铝产能已恢复至正常水平。
• 锂：锂精矿供给偏紧，盐湖系抛售缓解短期价格上涨压力。
• 稀土：稀土分离厂开工率逐步恢复，上半年指标未完成，预计6月产量将大幅增加。
• 贵金属：受美联储加息影响，短期承压，但黄金仍具避险属性。

投资建议

• 关注标的：海亮股份、博威合金、索通发展、南山铝业、明泰铝业、鼎胜新材、天齐锂业、中矿资源、融捷股份、北方稀土、广晟有色、赤峰黄金等。
• 策略：建议逢低布局，关注原材料价格回落后的高端加工企业。

风险提示

• 各金属下游需求不及预期；
• 供应端受疫情或国际政治影响，导致开采不及预期；
• 全球宏观流动性变化；
• 国内政策变动风险。

投资评级标准

总结

有色金属行业整体承压，主要受美联储加息预期及宏观流动性收紧影响，但部分细分领域如锂、稀土、高端加工企业仍具备结构性机会。建议投资者在价格回调时关注具备成本优势和高自给率的龙头企业，同时警惕下游需求不及预期、供应受阻及政策变化等风险。