20230831-开源证券-泰格医药-300347.SZ-公司信息更新报告_业绩环比持续改善_常规业务增速稳健_4页_880kb

泰格医药投资分析报告总结

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 研究机构：开源证券
• 分析师：蔡明子、余汝意、汪晋

财报摘要

• 2023上半年业绩：
  • 营收：371.1亿元，同比+325%
  • 归母净利润：139亿元，同比+1647%
  • 扣非归母净利润：79亿元，同比+286%
• 2023Q2业绩：
  • 营收：190亿元，同比+731%
  • 归母净利润：82亿元，同比+2172%

关键业务分析

• 收入结构：
  • 临床试验技术服务：营收210亿元，同比下滑317%，剔除特定疫苗项目后增长40%
  • 实验室及相关服务：营收156亿元，同比+1349%
• 扩张与产能：
  • 新建8000㎡生产中心获GLP认证
  • 完成克罗地亚实验室收购，整合中国药物警戒业务
• 业务布局：开展中，境外及多中心项目增加；医学翻译、器械研究等新兴领域拓展迅速

盈利预测调整

• 下调2023-2025盈利预期（疫情影响）：

  年份	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）
  2023	206	23.6	287
  2024	239.8	27.5	247
  2025	315.9	36.2	188

主要风险提示

• 经营风险：疫情阶段性影响、诊断需求波动
• 财务风险：政策监管变动、汇率波动
• 业务风险：研发投入下降、收入确定性
• 估值风险：二级市场结构影响

财务亮点

• 近3月换手率99%，业务恢复速度显著
• 估值合理，ROE持续提升（16%→12%）
• 低负债率+闲置资金回购动作积极

结论
公司在业绩弹性与估值修复间平衡良好，建议审慎配置，强于行业跑赢。泰格医药作为临床CRO龙头，截至2023年具备较强竞争力。