20220420-安信证券-凯莱英-002821.SZ-订单充沛且产能快速投放_2022Q1业绩增长符合预期_5页_391kb

凯莱英 (002821.SZ) 2022年第一季度业绩总结

核心内容

凯莱英于2022年4月20日发布了2022年第一季度报告，显示其业绩增长符合预期。公司实现营收20.62亿元，同比增长165.28%；归母净利润4.99亿元，同比增长223.59%。这一业绩增长主要得益于订单快速增长和产能的及时投放。

主要观点

• 业绩增长强劲：2022Q1公司营收和归母净利润均实现大幅增长，分别达到20.62亿元和4.99亿元，同比增长率分别为165.28%和223.59%，超出市场预期。
• 订单充沛：公司整体项目数量从2020年的221个增长至2021年的328个，同比增长48.42%。截至2021年底，处于临床前及临床早期、临床III期、商业化阶段的项目数分别为235个、55个、38个，显示项目管线丰富，漏斗效应明显。
• 新增重大订单：公司近期已落地的重大订单金额超过90亿元，预计将进一步推动短期业绩高增长。
• 产能快速释放：传统批次反应釜体积从2021年底的4,700立方米提升至2022年3月31日的5,000立方米，预计2022年底将同比增长46%。固定资产和在建工程分别同比增长63.26%和62.47%，显示公司处于产能快速释放期，能够有效满足新增订单需求。
• 财务指标改善：公司2022年净利润预计为27.53亿元，同比增长157.5%；2023年和2024年分别预计为30.45亿元和41.29亿元，同比增长率分别为10.6%和35.6%。公司ROIC（投资回报率）预计从2022年的48.8%提升至2024年的63.8%，显示盈利能力增强。
• 投资建议：给予买入-A的投资评级，6个月目标价为418.40元。
• 风险提示：包括订单增长不及预期、新产能投产不达预期、汇兑损益影响、新兴业务进展不及预期等。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标

估值指标

投资评级

• 投资建议：买入-A
• 6个月目标价：418.40元
• 当前股价（2022-04-20）：292.50元

风险提示

• 订单增长不及预期
• 新产能投产不达预期
• 汇兑损益影响
• 新兴业务进展不及预期

总结

凯莱英在2022年第一季度实现了显著的业绩增长，主要受益于订单增长和产能释放。公司项目管线丰富，新增订单充足，预计未来几年将继续保持高增长态势。财务指标显示盈利能力增强，估值合理，投资建议为买入-A。然而，公司仍需关注潜在风险，如订单增长不及预期和新产能投产不达预期等。