医药行业月报：行业收入和利润增长加速-20180330-中原证券-14页-1mb

医药行业月报总结

核心内容

本报告为中原证券发布的医药行业月报，分析了2018年一季度医药行业收入和利润增长情况，医药板块的市场表现，以及行业相关政策动态、研发进展、投资兼并等信息。分析师李琳琳对医药行业给出了“强于大市”的投资评级。

主要观点

• 医药行业2018年2月份收入和利润增速持续回升，主营业务收入同比增长18.30%，利润总额同比增长37.3%。
• 医药板块近一个月表现亮眼，涨幅达8.37%，跑赢沪深300指数（下跌5.33%），在所有行业中排名第二。
• 医药板块内，医疗服务和器械板块涨幅靠前，分别达到15.59%。
• 医药行业整体估值PE为42.37倍，高于同期大盘（剔除金融、石油石化）的30.97倍。
• 超五成（146家）医药生物上市公司2017年业绩实现正增长，其中部分企业增长显著，如海虹控股、智飞生物等；但也有部分企业出现业绩大幅下滑。

关键信息

行业增长情况

• 2018年2月医药制造业收入和利润增速持续回升，显示行业景气度提升。
• 医药板块整体表现优于大盘，成为市场中涨幅较大的行业之一。

市场表现

• 医药板块近一个月涨幅达8.37%，医疗服务板块涨幅最高，达到15.59%。
• 医药行业估值水平显著高于大盘，显示出市场对行业的信心。

投资评级

• 给予医药行业“强于大市”的投资评级，建议关注研发能力强、资源整合能力强和营销能力强的细分板块龙头企业。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 医保控费力度超预期

行业政策动态

• 总理政府工作报告解读：

  • 加快实现药品全程追溯，保障药品质量。
  • 推进分级诊疗，带动基层用药市场扩容。
  • 推进医保支付改革，对辅助用药形成压力。
  • 支持中医药发展，政策频出。
  • 推进“互联网+”在医疗领域的应用。
  • 提高基本医保补助标准，利好重大疾病用药。
  • 支持康复行业及社会办医，推动行业发展。
  • 减税降费，减轻企业负担。
  • 简政放权，提高监管效率。

• 国家医疗机构大部制改革：

  • 新组建国家卫生健康委员会和国家药品监督管理局。
  • “三医联动”改革推进，整合医疗、医保、医药政策。
  • 业内人士认为，改革有助于提高监管效率和服务质量。

审批申报动态

• FDA批准HIV新款疗法Symfi™，用于成人和儿童治疗。
• CHMP支持欧盟批准六项新疗法。
• 千红药业1类新药QHRD107胶囊提交临床申请。
• 26个药物进入CDE优先审评通道，其中近三分之一为儿童用药。

研发动态

• ANB020在花生过敏治疗中表现积极，计划开展2b期临床试验。
• Esperion公布降脂药Bempedoic Acid的积极临床2期结果。

舆情监督

• 7省限制基层输液，影响部分药企。
• 惠州市中心人民医院取消普通门诊，推动专科化发展。
• FDA计划提升药物批准透明度。
• 以色列建设国家医疗大数据库，尽管存在隐私风险。

投资兼并

• Celgene与两家公司达成研发协议，扩展药物研发管线。
• 武田考虑收购Shire公司。
• 两家生物医药公司Surface Oncology和Mereo BioPharma成功IPO，融资总额达1.56亿美元。

总结

医药行业在2018年一季度表现出强劲的增长势头，收入和利润均实现显著提升，市场表现优于大盘，估值水平也有所上升。政策层面，国家推进大部制改革，加强药品监管，支持中医药发展和“互联网+”医疗，同时推进医保支付改革，有助于提升行业整体规范性和服务能力。在研发方面，多项新药进展积极，特别是针对儿童用药和重大疾病治疗领域。投资方面，建议关注具有较强研发、资源整合和营销能力的龙头企业。然而，行业仍面临政策推进不及预期、医保控费力度超预期等风险。