20180330-中原证券-医药行业月报_行业收入和利润增长加速_14页_1mb

医药行业月报总结

核心内容

2018年3月，医药行业整体表现优于大盘，收入和利润增速持续回升，行业景气度明显提升。同时，行业政策环境不断优化，为医药行业带来新的发展机遇。

主要观点

• 行业增长强劲：医药行业2018年一季度主营业务收入同比增长18.30%，利润总额同比增长37.3%，显示行业景气度持续上升。
• 市场表现突出：医药板块近一个月上涨8.37%，远超沪深300指数的下跌5.33%，在所有行业中排名第二。
• 子板块表现分化：医疗服务和器械板块涨幅显著，分别达到15.59%和较高水平；而部分企业如中源协和、千山药机等出现业绩大幅下滑。
• 估值水平提升：截至2018年3月28日，医药行业整体估值PE为42.37倍，高于同期大盘（剔除金融、石油石化）的30.97倍。
• 政策利好显著：政府工作报告提出多项支持医药行业发展的政策，包括加快药品追溯、推进分级诊疗、医保支付改革、支持中医药、发展“互联网+”、提高医保补助、支持社会办医等，为行业带来结构性机遇。
• 行业整合趋势明显：国务院机构改革方案中，国家卫生健康委员会和国家药品监督管理局的设立，有助于提升监管效率，推动医药行业整合与升级。
• 研发进展活跃：多个企业公布新药研发进展，如千红药业的1类新药QHRD107胶囊已提交临床申请，AnaptysBio的ANB020在花生过敏治疗中表现积极，Esperion的Bempedoic Acid在降脂药领域取得良好结果。
• 投资评级上调：分析师给予医药行业“强于大市”的投资评级，建议关注研发能力强、资源整合能力强、营销能力强的细分板块龙头企业。

关键信息

1. 行业增长数据

• 2018年2月收入：全国医药工业主营业务收入为4029.3亿元，同比增长18.30%。
• 2018年2月利润：利润总额为3314.1亿元，同比增长17.80%；2月利润总额为512亿元，同比增长37.3%。

2. 市场表现数据

• 医药板块涨幅：近一个月上涨8.37%，跑赢沪深300指数。
• 子板块涨幅：医疗服务板块涨幅最高，达15.59%。
• 估值水平：医药行业整体PE为42.37倍，高于大盘（剔除金融、石油石化）的30.97倍。

3. 上市公司业绩情况

• 业绩预喜：A股279家医药生物上市公司中，146家归母净利润实现正增长，占比超五成。
• 增长显著企业：海虹控股、天目药业、辅仁药业、智飞生物等出现10倍以上增长，莱美药业、亚宝药业等28家企业业绩增长超过100%。
• 业绩下滑企业：中源协和、千山药机、嘉应制药、沃森生物、九安医疗和博济医药业绩下滑幅度均超过100%。

4. 投资评级

• 行业评级：给予医药行业“强于大市”评级，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。
• 企业评级：建议关注“买入”、“增持”评级的公司，具体标准为未来6个月内公司相对大盘涨幅分别为15%以上和5%至15%。

5. 政策与行业动态

• 药品追溯：通过互联网、大数据等技术实现药品全过程追溯，保障药品质量。
• 分级诊疗：推动基层医疗发展，带动基层用药市场，尤其是慢病用药。
• 医保支付改革：推进按病种付费，医保直接拒付超标部分，利好主要治疗用药。
• 支持中医药：政策扶持频繁，有望推动中医药行业快速发展。
• “互联网+”发展：药企加快布局线上渠道，国家出台相关政策支持。
• 环保要求提升：药企需加大环保投入，部分企业可能面临高额改造成本。
• 减税降费：企业税负和涉企收费将减少，减轻药企负担。
• 简政放权：优化监管流程，提升办事效率，如“只进一扇门”、“最多跑一次”等。

6. 行业资讯速递

• FDA批准HIV新疗法：Mylan公司获得FDA批准的Symfi™疗法，可低成本治疗HIV感染。
• 欧盟批准六项新疗法：CHMP支持六种药物在欧盟的审批。
• 千红药业1类新药进展：QHRD107胶囊已提交临床申请。
• 儿童用药优先审评：26个药物进入CDE优先审评通道，其中近三分之一为儿童用药。
• 医药企业兼并动态：Celgene与两家公司达成研发合作；武田考虑收购Shire；两家生物医药公司成功IPO，融资总额达1.56亿美元。

风险提示

• 政策推进不及预期：政策落地效果可能未达预期，影响行业发展。
• 医保控费力度超预期：医保控费可能对行业利润造成较大压力。

总结

医药行业在2018年3月表现强劲，收入和利润增长加速，市场估值提升，板块涨幅显著。政策层面支持不断加强，涵盖药品追溯、分级诊疗、医保支付、环保、减税等多个方面，为行业带来结构性机遇。同时，行业整合与研发创新趋势明显，龙头企业有望受益。投资方面建议关注研发、资源整合和营销能力强的企业，但需警惕政策执行力度不及预期及医保控费超预期等风险。