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中航期货大宗商品收盘点评总结（第2021119期）

核心内容概述

本期大宗商品市场整体呈现震荡格局，部分品种因供需变化或政策影响出现明显波动。动力煤、镍、橡胶、纸浆等品种表现相对较强，而沥青、TA、EG等则受需求减弱和成本支撑变化影响偏弱。市场情绪在美元指数回落、能源危机持续及政策预期等多重因素影响下保持复杂。

主要观点与关键信息

1. 黑色建材

• 动力煤：小幅收高，主力合约ZC2201收于852.4元/吨，上涨2.67%。
• 基本面：供给持续改善，供需格局好转，但冬季用煤高峰带来一定支撑，现货企稳。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：菲律宾供应恢复可能影响价格走势。

2. 有色金属

• 镍：大幅反弹，沪镍2112合约收于147440元/吨，上涨4.55%。

• 基本面：菲律宾雨季影响装运，镍铁复产不及预期，供给偏紧；不锈钢需求疲软，但新能源汽车需求有所恢复。

• 操作建议：多单持有。

• 风险提示：菲律宾供应恢复可能带来下行压力。

• 锌：低位回升，沪锌2201合约收于22810元/吨，上涨2.24%。

• 基本面：11月部分省份限电影响缓解，新增产能释放，但炼厂利润压缩限制生产积极性；库存处于低位，支撑价格。

• 操作建议：观望。

• 风险提示：菲律宾供应恢复；疫情好转可能影响需求。

3. 能源化工

• 橡胶：大幅上涨，RU2201收于14995元/吨，上涨3.41%。

• 基本面：国外主产区进入旺产季，但青岛保税区库存仍处低位，支撑胶价；市场对供需变化保持谨慎乐观。

• 操作建议：谨慎偏多。

• 风险提示：疫情好转可能带来上行风险；美伊达成协议可能引发下行风险。

• 纸浆：企稳反弹，SP2201收于5092元/吨，上涨2.09%。

• 基本面：供应相对充裕，但下游成品库存去化明显，开工率好转，形成反弹支撑。

• 操作建议：谨慎偏多。

• 风险提示：无显著风险提示。

• 原油：反弹，60日均线支撑有效。

• 基本面：市场围绕美国释放战略石油储备展开博弈，OPEC+减产氛围延续，欧洲疫情波动，美国基建计划推动需求复苏。

• 操作建议：短线交易。

• 风险提示：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。

• 沥青：跟随原油小幅反弹，但需求减弱。

• 基本面：北方施工接近尾声，冷空气来袭将抑制需求；供应预计小幅增加。

• 操作建议：短线交易。

• 风险提示：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。

• TA（精对苯二甲酸）：供给增加预期较强，价格小幅反弹。

• 基本面：PTA装置年检结束，供应增量预期明显；聚酯负荷提升受限于订单不足，需求有限。

• 操作建议：短线交易。

• 风险提示：疫情好转、原油上行（上行风险）。

• EG（乙二醇）：稳现实弱预期，价格小幅反弹。

• 基本面：成本端压力不大，供应稳定，但临近年底检修企业复工预期增强，供需矛盾可能显现。

• 操作建议：短线交易。

• 风险提示：原油下跌（下行风险）。

总体市场趋势

• 市场整体呈现震荡格局，部分品种因政策、供需变化出现明显波动。
• 美元指数高位回落对金属价格形成一定支撑。
• 能源危机短期内难以缓解，对油价及相关化工品形成支撑。
• 部分品种如镍、橡胶、纸浆等在预期支撑下表现较强。
• 沥青、TA、EG等受需求减弱影响偏弱，建议短线操作。

操作建议汇总

风险提示汇总