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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20211104期）

一、黑色建材板块

核心内容

11月4日，动力煤期货震荡走低，主力合约ZC2201收于934.4元/吨，下跌4.46%。全国煤炭日产量接近今年高峰，供需关系短期宽松，政策风险基本释放，市场进入合理估值区间。

• 主要观点：

  • 供应端持续增产，中下游库存回升，市场缺煤现象缓解。
  • 需求端尚未完全释放，冬季未至，需求预期有限。
  • 煤价进入合理区间，后续价格将在政策与基本面之间博弈。

• 操作建议：观望

• 风险提示：

  • 限制粗钢产量政策变化
  • 粗钢需求好转预期

黑色板块整体表现

• 钢联数据显示，表需继续下滑，黑色价格再度创出新低。

• Rb2201和HC2201合约分别下跌2.42%和2.12%，热卷表现略强于螺纹。

• 铁矿石价格低位反弹，I2201合约收涨0.34%至582.5元/吨。

• 主要观点：

  • 粗钢产量限制导致供需矛盾突出，钢厂利润上升。
  • 电炉减产对铁矿石影响较小，粗钢需求悲观预期持续。
  • 成材价格跌破8月区间，转入偏空走势。

• 操作建议：黑色成材价格在需求低预期下波动，建议耐心观察，等待消费端指引。

• 风险提示：

  • 粗钢产量限制政策变化
  • 粗钢需求好转

二、有色金属板块

铜

• 核心内容：铜价震荡，cu2112合约收跌0.36%至70150元/吨。
• 主要观点：
  • 铜精矿供应偏紧格局有所缓和，冶炼TC低位回升。
  • 进口精炼铜和废铜量偏少，国内消费稳定，库存减少。
  • LME注销仓单飙升，市场存在软逼仓现象。
• 操作建议：谨慎观望，等待市场明朗。
• 风险提示：美元指数走低，供给端干扰加大

铝

• 核心内容：铝价低位震荡，a12112合约收跌1.62%至19780元/吨。
• 主要观点：
  • 电解铝产能受限，需求增长较快，但供应端无法有效释放。
  • 铝价下跌导致部分下游订单增加，库存或提前结束累库。
  • 铝棒下游参与度提升，现货维持贴水格局。
• 操作建议：耐心观察，等待消费端指引；激进者可在2万下方参与多头。
• 风险提示：电解铝产能明显释放，抛储加量

镍

• 核心内容：镍价跌幅有限，沪镍2112合约收跌2.2%至142820元/吨。
• 主要观点：
  • 镍矿供应紧张，印尼计划停止原材料出口，市场担忧供应收紧。
  • 不锈钢和新能源企业逐步复产，需求有所恢复。
  • 基本面支撑较强，中期上涨趋势不变。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：菲律宾供应恢复

锌

• 核心内容：锌价止跌企稳，沪锌2112合约收涨0.23%至23835元/吨。
• 主要观点：
  • 锌矿供应持续偏紧，限电影响仍存。
  • 下游企业以刚需采购为主，市场情绪影响有限。
  • 锌价围绕40日均线23600元/吨震荡。
• 操作建议：观望
• 风险提示：无显著风险提示

三、能源化工板块

橡胶

• 核心内容：橡胶主力合约RU2201大幅下跌4.84%，创近期新低。
• 主要观点：
  • 基本面无明显支撑，但下跌空间有限。
  • 未来需关注供需变化及市场情绪。
• 操作建议：观望
• 风险提示：无显著风险提示

原油

• 核心内容：上海原油跳空低开低走，国际油价单日暴跌5%。
• 主要观点：
  • 美联储宣布Taper，市场情绪波动。
  • EIA数据显示美国原油库存连续两周增加，打压油价。
  • 伊朗问题和OPEC会议结果将是关键影响因素。
• 操作建议：短线交易，关注OPEC会议结果
• 风险提示：
  • 疫情好转（上行风险）
  • 美伊达成协议（下行风险）

沥青

• 核心内容：沥青价格跟随原油大跌，市场情绪偏空。
• 主要观点：
  • 上游原油走弱，成本支撑减弱。
  • 需求端受寒潮影响，出货积极性下降。
  • 基本面逐渐走弱，沥青市场或出现反转。
• 操作建议：短线偏空交易
• 风险提示：
  • 疫情好转（上行风险）
  • 美伊达成协议（下行风险）

TA（精对苯二甲酸）

• 核心内容：TA价格继续走弱，上游原油走弱，成本端支撑减弱。
• 主要观点：
  • 国内PTA装置重启，日供需转为累库。
  • 聚酯负荷上升，但织造负荷维持低位，终端订单复苏受阻。
  • 市场关注美联储政策及国际原油走势。
• 操作建议：短线偏空交易
• 风险提示：
  • 疫情好转（上行风险）
  • 原油上行（上行风险）

EG（乙二醇）

• 核心内容：EG走势偏弱，国内库存累库趋势放缓。
• 主要观点：
  • 成本端动力煤和油价震荡走弱，缺乏支撑。
  • 供给端检修装置较多，开工负荷维持低位。
  • 需求端偏弱，短期内以震荡为主。
• 操作建议：短线交易为主，不建议追空
• 风险提示：原油下跌（下行风险）

四、免责声明

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