20221106-浙商证券-盟升电子-688311.SH-盟升电子2022年三季报点评报告_疫情影响业绩承压_布局卫导_电子对抗未来可期_3页_754kb

盟升电子2022年三季报总结

核心内容

盟升电子（688311）在2022年前三季度受疫情影响，业绩承压，但其在卫星导航和电子对抗领域的布局显示出较强的未来增长潜力。公司具备核心技术优势，研发投入持续增加，市场竞争力不断提升，投资机构对其未来发展持积极态度。

主要观点

业绩表现

• 前三季度收入：2.33亿元，同比下降0.65%。
• 前三季度归母净利润：0.1亿元，同比下降80.67%。
• 前三季度扣非归母净利润：0.02亿元，同比下降94.96%。
• 2022Q3单季收入：1.04亿元，同比增长59.52%，主要由于上半年产品延后交付。
• 2022Q3归母净利润：-0.002亿元，同比下降104.78%。
• 2022Q3扣非归母净利润：-0.02亿元，同比下降295.74%。

盈利能力

• 综合毛利率：53.33%，同比下降6.96个百分点，主要由于产品国产化率提高和部分材料价格上涨。
• 期间费用率：23.78%（研发）、8.31%（销售）、26.03%（管理），同比分别增加2.7、2.1、11.2个百分点，主要由于股权激励计提、在建工程转固定资产及折旧摊销等。

业务展望

• 卫星导航行业：需求持续景气，公司具备全国产化设计能力，是少数掌握核心技术的厂商之一。
• 电子对抗布局：公司于2021年成立电子对抗事业部，已获得多个装备型号的研制订单，未来有望实现产品定型和量产。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入（维持）。
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为1.8亿、2.8亿、3.8亿元。
• PE预测：2022年PE为56倍，2023年为36倍，2024年为27倍。

财务数据摘要

财务比率

风险提示

• 竞争加剧可能导致毛利率下降；
• 客户拓展和订单获取可能不及预期；
• 疫情影响可能超预期。

股票基本信息

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10% ~ +20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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