20170212-兴业证券-轻工制造行业周报_本周组合新增齐峰新材_28页_4mb

文档内容总结

核心内容

本周轻工制造板块整体上涨 2.94%，跑赢大盘，其中 造纸板块涨幅最大，达到 6.41%。模拟组合上涨 5.62%，显示了板块的强势表现。

主要观点

• 造纸行业表现抢眼：受益于供给侧改革和环保标准，供给收缩，行业集中度提升，预计2017年白卡纸价格将继续上涨，带动企业盈利改善。
• 齐峰新材新增为本周推荐组合：作为装饰纸行业龙头，市占率35%，行业集中度高（CR3近70%）。2017年有望迎来业绩拐点，产品提价、自发电、产能投放将释放业绩弹性。
• 家居行业：地产与家居消费关联度减弱，大家居战略和渠道精细化推动品牌龙头稳步增长。
• 包装印刷行业：龙头基本面优秀，关注业绩好转和烟草去库存影响减弱带来的业绩回升。
• 文娱用品：晨光文具渠道逐步成熟，业绩有望快速增长；邦宝益智产能投放，布局教育和文化影视。

关键信息

• 行业景气度：造纸行业景气度预计加速上行，白卡纸价格上涨，盈利改善明显。
• 核心公司表现：
  • 太阳纸业：连续公告扩张规划，预计2017-2018年EPS分别为0.57元、0.74元，维持“增持”评级。
  • 博汇纸业：白卡纸龙头，受益于价格上涨，业绩弹性大。
  • 齐峰新材：装饰纸行业龙头，产能为第二位夏王纸业的两倍，竞争优势明显。
  • 岳阳林纸：有望实现扭亏转盈，业绩高增长，120亿PPP项目提升拿单能力。
  • 晨光文具：渠道升级，生活馆模式推动消费升级，业绩增长可期。

重点公司

行业数据

纸价与原材料价格

• 国内纸价：铜版纸、双胶纸、白卡纸、白板纸价格环比持平；箱板纸月均价上涨 12.12%。
• 浆价：针叶浆、阔叶浆、溶解浆价格环比上涨，钛白粉价格上涨 0.61%。
• 国际纸价：国际涂布纸价格下跌 0.98%，新闻纸价格下跌 1.33%。
• 原材料：美废、日废价格环比持平，原油价格下跌 1.38%，塑料颗粒价格上涨 0.78%，塑料薄膜价格下跌 0.31%。

下游行业表现

• 家电：12月产量同比增长 8.75%。
• IT电子：12月手机产量上涨 14.8%，10月笔记本电脑产量同比下降 21.56%。
• 白酒：12月产量上涨 5.70%，啤酒产量上涨 15.20%。
• 化妆品：12月零售额上涨 11%，日用品零售额上涨 13.9%。
• 家具：12月零售额上涨 9.9%，10月木质家具产量下降 1.44%，软体家具产量上涨 2.31%。
• 玩具：1月出口额上涨 41.56%，美国玩具消费上涨 6.38%。
• 文化办公用品：12月零售额上涨 15.30%，义乌景气指数上涨 3.81%。
• 金银珠宝：12月零售额上涨 4.80%，黄金价格上涨 1.67%，年初至今上升 4.80%。

风险提示

• 行业竞争加剧可能影响中小企业的盈利能力。
• 原材料价格波动可能对盈利产生影响。
• 政策变化和市场环境不确定性可能影响行业发展。

新股预告

• 已上市：海顺新材、瑞尔特、帝王洁具、环球印务、吉宏股份、创新股份、恒康家居、顾家家居、通灵珠宝、亚振家居、荣晟环保、金太阳等。
• 审核通过尚未发行：欧派集团、皮阿诺家居、尚品宅配。
• 已发行未上市：英联股份。

总结

2017年轻工制造板块整体表现强劲，尤其是造纸行业受益于供给侧改革和环保政策，供给收缩、集中度提升，带动价格上涨和盈利改善。齐峰新材作为装饰纸行业龙头，具备显著的竞争优势，预计2017年业绩将出现拐点。博汇纸业作为白卡纸龙头，受益于价格上涨，盈利改善明显。太阳纸业在扩张和转型方面表现积极，布局快消品领域，未来增长潜力大。岳阳林纸有望实现扭亏转盈，PPP项目提升盈利能力。晨光文具通过渠道升级，业绩有望快速增长。

整体来看，轻工制造板块在2017年表现出较强的上涨动力，重点关注造纸、家居、包装印刷等细分行业龙头，以及具备增长潜力的文娱用品企业。