2017-轻工造纸：家具收入与利润增速齐升，板块行情有望到来_29页-2mb

报告摘要

轻工造纸行业研究周报总结

核心内容

本报告为轻工制造行业周报，聚焦于轻工造纸板块的市场表现、行业动态、重点公司分析及风险提示。

主要观点

行业整体表现：
- 上周轻工制造板块跑赢大盘，其中家用轻工表现最强。
- 家具行业上半年营收同比增长13.90%，利润增速达17.50%，创年内新高。
- 定制家居板块已有4家公司披露中报业绩预告，平均增速约100%，估值相对合理，有望迎来反弹。
重点公司推荐：
- 家用轻工：推荐金牌厨柜、好莱客、索菲亚、欧派家居、顾家家居和茶花股份。
  - 金牌厨柜：具备高品质产品与立体式品牌宣传，渠道扩张和品牌渗透推动业绩增长。
  - 好莱客：专注衣柜主业，线下渗透加快，O2O模式增强交互效应。
  - 索菲亚：订单数和客单价同步提高，推进“大家居”战略，线下和线上渠道扩张。
  - 欧派家居：推进“三马一车”战略，信息化建设和终端渠道升级带来增长潜力。
  - 顾家家居：A股上市软体家具龙头企业，产品线完善，进军定制家居领域。
  - 茶花股份：塑料家居用品龙头，IPO募投婴童用品产能，受益于“全面二孩”政策。
- 包装印刷：推荐裕同科技，作为消费电子包装龙头企业，受益于iPhone8量产带来的需求。
- 造纸：推荐太阳纸业和山鹰纸业。
  - 太阳纸业：国内最大民营上市造纸企业，新增溶解浆产能，生物质新材料技术领先。
  - 山鹰纸业：国内前三大包装纸供应商，废纸采购网络完善，受益于提价及政策优惠。
行业趋势：
- 铜版纸和双胶纸价格趋于稳定，预计9-10月文化纸需求旺季将带动价格企稳。
- 废纸价格上涨，促使箱板纸和瓦楞纸价格上涨。
- 家具行业盈利改善，预计下半年需求旺季将推动利润持续增长。

关键信息

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：39.84
- 市场优化平均市盈率：17.88
- 国金轻工造纸指数：4973.16
- 沪深300指数：3721.89
- 上证指数：3253.24
- 深证成指：10437.94
- 中小板综指：11101.86
重点公司盈利预测与估值：
- 金牌厨柜：2017年PE为28倍，股价76.99元/股。
- 顾家家居：2017年PE为31倍，股价57.33元/股。
- 茶花股份：2017年PE为44倍，股价18.62元/股。
- 好莱客：2017年PE为27倍，股价33.30元/股。
- 索菲亚：2017年PE为39倍，股价40.31元/股。
- 欧派家居：2017年PE为35倍，股价105.89元/股。
- 太阳纸业：2017年PE为14倍，股价8.13元/股。
- 山鹰纸业：2017年PE为24倍，股价4.00元/股。
- 裕同科技：2017年PE为28倍，股价70.55元/股。
行业动态：
- iPhone8量产，包装采购需求提前。
- 禁废令落地，国内外废纸价格有望上涨。
- 家具行业提价提升盈利能力，预计下半年需求旺季将推动利润增长。