20230702-浙商证券-食饮行业周报（2023年7月第1期）_持续推荐顺鑫农业_关注二季报有望超预期标的_19页_2mb

食品饮料行业周报 | 三季度投资主线更新

白酒板块：聚焦政策催化与业绩弹性

• 当前估值与预期：板块处于估值底+预期底，政策催化预期增强，三季度业绩超预期机会显著。

• 三大投资主线：

  1. 季报超预期标的：顺鑫农业、迎驾贡酒、洋河股份、金徽酒、古井贡酒等。
  2. 高端酒确定性主线：贵州茅台、泸州老窖、五粮液，性价比突出。
  3. 次高端复苏弹性主线：山西汾酒、舍得酒业、水井坊，消费加速复苏受益。

• 重点推荐：

  • 顺鑫农业：地产剥离改善主业，金标酒新品推动利润超预期。
  • 迎驾贡酒：洞藏系列结构优化，Q2业绩或超预期，全年增长目标可期。

大众品板块：成本下行与新消费趋势

• 核心主线：

  1. 高质性价比标的：零食量贩（盐津铺子）、低温奶（皇氏集团）、高端啤酒（青岛啤酒）、零添加调味品。
  2. 场景修复薄弱领域：乳制品、饮料（伊利、蒙牛），中小餐饮修复慢，线上渠道表现稳健。
  3. 事件催化与成本下行标的：烘焙、调味品（味精、豆粕成本下行）。

• 关键数据：

  • 啤酒、调味品成本呈下行趋势。
  • 烟台奶价格持续回落，但需关注下半年需求回暖。
  • 棕榈油价格或延续下行，利好食品企业利润弹性。

市场表现与行业动态

• 本周行情：

  • 食品饮料板块下跌314%，肉制品涨幅居前（+0.89%），速冻食品与调味发酵品跌幅较大。
  • 顺鑫农业（+535%）、迎驾贡酒（+310%）领涨，老白干酒（-775%）、威龙股份（-1453%）领跌。
  • 啤酒（佳禾食品、桂发祥）、乳制品分红动态活跃。

• 行业数据：

  • 白酒批价：茅台、五粮液批价环比微跌，泸州老窖特曲价格持平。
  • 啤酒与葡萄酒：海外啤酒零售价分化，国内葡萄酒库存正常。
  • 乳业与原奶：原奶供过于求致价格下探，需关注下半年需求复苏。

风险提示

• 消费疲软超预期：白酒动销缓慢。
• 食品安全风险：全球供应链与地缘冲突扰动葡萄酒进口。
• 成本波动：原材料价格（如棕榈油、豆粕）不确定因素上升。