深度报告-20210714-国信证券-交运_中小盘2021年中报业绩前瞻_顺周期板块业绩亮眼_关注小盘股投资机会_13页_1mb

交通运输行业2021年中报业绩前瞻总结

行业整体展望

2021年交通运输行业整体呈现顺周期趋势，业绩表现亮眼，尤其在航运、航空、机场及快递板块中，市场预期积极。行业投资评级为“超配”，分析师认为中小盘股中的低估值、高增速品种更具投资价值。

核心板块分析

航运板块

• 2020年回顾：新冠疫情导致海外订单回流国内，集运供需矛盾加剧，运价指数大幅上涨。中远海控等企业盈利显著增长，其中中远海控2020年实现净利99.3亿元，同比增长46.8%。
• 2021年前瞻：随着疫苗接种和疫情控制，运价短期难以维持高位，但盈利仍有望保持较高水平。预计中远海控2021年盈利呈前高后低趋势，全年盈利将高于2020年。

航空板块

• 2020年回顾：受疫情影响，航空业整体亏损，但民营航司如吉祥、春秋表现突出，部分实现盈利。
• 2021年前瞻：尽管一季度经营压力较大，但随着疫情缓解，下半年有望显著改善。预计2022年航空业将全面复苏，进入景气区间。推荐吉祥航空、春秋航空、中国国航。

机场板块

• 2020年回顾：疫情导致机场客流量下降，国际线客流几乎归零，影响免税和商业运营，业绩承压。
• 2021年前瞻：上海机场与中免签署补充协议，缓解业绩压力，但国际客流尚未恢复，三大枢纽机场复苏有限。疫情消退后，机场议价能力有望回升，推荐上海机场。

快递板块

• 2020年回顾：疫情推动线上消费增长，快递业务量大幅上升。顺丰受益于高端市场，单票收入增长显著。
• 2021年前瞻：预计业务量增速将超过20%，但价格战仍将持续，不过监管介入使竞争趋于理性。建议关注顺丰、中通、韵达、京东物流等企业，其中顺丰具备长期竞争优势。

中小盘个股推荐

• 双星新材：受益于面板和光伏产业的国产替代，预计2021-2023年归母净利润分别为11.9亿元、16.5亿元、21.6亿元，增速分别为65%、39%、31%。
• 浙江自然：产品线拓展顺利，客户群体优质，预计2021-2023年净利润分别为2.2亿元、3.0亿元、3.9亿元，增速分别为37.9%、36.6%、30.8%。
• 先惠技术：受益于新能源车发展，自动化设备需求上升，预计2021-2023年净利润分别为2.02亿元、3.08亿元、4.31亿元，增速分别为231.9%、52.7%、42.3%。
• 密尔克卫：作为化学品物流龙头，业绩增长显著，预计2021年净利润4.31亿元，增速49.1%。
• 嘉诚国际：二期港即将投产，产能扩大带来业绩弹性，预计2021年净利润3.52亿元，增速117.8%。

投资建议

• 推荐关注双星新材、浙江自然、先惠技术、顺丰控股、中国国航、春秋航空、上海机场、中通快递。
• 市场更偏好中小盘股中的低估值、高增速品种，建议把握中报确定性增长及前期超跌机会。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价和汇率剧烈波动

证券分析师信息

• 姜明：jiangming2@guosen.com.cn，S0980521010004
• 黄盈：huangying4@guosen.com.cn，S0980521010003
• 罗丹：luodan4@guosen.com.cn，S0980520060003
• 曾凡喆：zengfanzhe@guosen.com.cn，S0980521030003

评级定义