20210312-招商期货-股指期货早班车_3页_841kb

报告摘要

股指期货早班车总结（2021年3月12日）

核心内容

2021年3月12日，A股市场整体呈现大幅反弹态势，四大股指均上涨，市场风格从IH向IC切换未改变，整体呈现普涨格局。市场资金面较为稳定，符合央行货币政策不急转弯的态度。从基差和估值来看，IC合约贴水有所收窄，IH与IF合约估值处于高位，但仍有调整空间。研究员建议继续持有多IC空IH3月合约的跨品种套利组合。

主要观点

市场整体表现
- 上证指数上涨2.36%，报收3436.83点；
- 深成指上涨2.23%，报收13866.37点；
- 创业板指上涨2.61%，报收2746.58点；
- 科创50指数上涨2.80%，报收1267.30点。
- 两市成交额为8,037亿元，较前日增加541亿元。
行业板块表现
- 有色、钢铁、酿酒等板块涨幅居前，分别为6.29%、5.24%、4.07%；
- 传媒娱乐板块下跌0.58%，为唯一下跌板块。
市场风格与合约表现
- 市场风格呈现IH > IC > IF，表明上证50指数表现相对较强；
- 各股指期货合约表现如下：
  - IC2103：涨幅2.42%，现价6212.4点，基差1.43点；
  - IC2104：涨幅2.37%，现价6154.4点，基差59.43点；
  - IC2106：涨幅2.18%，现价6002.4点，基差211.43点；
  - IC2109：涨幅1.99%，现价5811.8点，基差402.03点；
  - IF2103：涨幅2.11%，现价5112.0点，基差16.22点；
  - IF2104：涨幅2.02%，现价5094.4点，基差33.82点；
  - IF2106：涨幅2.04%，现价5042.0点，基差86.22点；
  - IF2109：涨幅1.91%，现价4965.0点，基差163.22点；
  - IF300：涨幅2.49%，现价5128.22点，基差未提供；
  - IH2103：涨幅2.40%，现价3623.0点，基差2.31点；
  - IH2104：涨幅2.34%，现价3610.0点，基差15.31点；
  - IH2106：涨幅2.15%，现价3561.0点，基差64.31点；
  - IH2109：涨幅2.27%，现价3509.6点，基差115.71点；
  - IH50：涨幅2.64%，现价3625.31点，基差未提供。
资金面与政策环境
- 北上资金当日净流入67.19亿元，为连续3日净流入，今年累计净流入861.32亿元，开通以来累计净流入12,885.41亿元，维持在历史高位；
- 央行开展100亿元7天逆回购操作，完全对冲当日到期的100亿元逆回购，表明资金面保持稳定；
- SHIBOR隔夜利率升高4.9个基点至1.7960%，1年期利率保持3.1020%不变。
估值水平
- 上证50指数PE为13.56，沪深300指数PE为15.45，中证500指数PE为26.31，分别处于历史96.68分位、93.16分位及20.51分位水平；
- IC合约上方存在一定的估值空间，而IH与IF估值持续降低但仍处于高位水平。
操作建议
- 建议继续持有多IC空IH3月合约的跨品种套利组合，市场风格IC强IH弱或得到延续。

关键信息

市场风格：IH > IC > IF，市场风格从IH向IC切换未改变。
基差变化：IC、IF与IH3月合约基差分别为1.43、16.22与2.31点，贴水均有所收窄。
成交量与持仓量：各合约成交量和持仓量差异较大，IC2103成交量最高，为80,169手，IF300成交量最低，为189,600,768手。
政策环境：国务院总理李克强强调2021年政策需保持连续性和可持续性，给予市场定心丸。
市场预期：后市或继续呈现结构化行情，IC强IH弱趋势可能延续。

数据汇总（部分重点合约）

代码	名称	涨幅%	现价	涨跌	持仓量	基差
IC2103	中证2103	2.42	6212.4	146.6	106672	1.43
IF2103	沪深2103	2.11	5112.0	105.4	122994	16.22
IH2103	上证2103	2.40	3623.0	85.0	46870	2.31
IC2106	中证2106	2.18	6002.4	128.2	77556	211.43
IF2106	沪深2106	2.04	5042.0	101.0	60578	86.22
IH50	上证50	2.64	3625.31	93.26	--	--