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股指期货早班车总结（2021年3月10日）

核心内容

2021年3月10日，股指期货市场整体表现疲软，四大股指延续下挫趋势，市场呈现普跌格局。各股指期货合约的涨幅普遍为负，显示出市场情绪偏空。同时，市场资金面较为稳定，北上资金净流入维持在较高水平，反映部分资金开始抄底。

主要观点

• 市场走势：A股市场延续下跌趋势，上证指数、深成指、创业板指和科创50指数均出现不同程度的下跌。市场风格从IH向IC切换未改变，IH/IC比值处于历史高位区间。
• 股指期货表现：
  • IC合约（中证500）表现相对较强，3月合约基差为-18.40点，期货表现出一定的抗跌性。
  • IF合约（沪深300）和IH合约（上证50）表现较弱，3月合约基差分别为4.80点和-0.39点，期货升贴水较为稳定。
• 市场估值：
  • 上证50指数PE为13.76，沪深300指数PE为15.71，中证500指数PE为27.16，分别处于历史较高分位水平。
  • 相比而言，IC合约上方仍有估值空间，而IH与IF估值虽有所降低，但仍处于高位。
• 操作建议：建议继续持有多IC空IH3月合约的跨品种套利组合，该组合持仓盈利较为丰厚。

关键信息汇总

市场环境分析

• 股指走势：上证指数下跌1.82%，深成指下跌2.80%，创业板指下跌3.50%，科创50指数下跌3.55%。
• 行业表现：酒店餐饮、运输服务、钢铁等板块涨幅居前；航空、化纤、半导体等板块跌幅居前。
• 资金流动：北上资金净流入24.31亿元，沪股通净流入15.85亿元，深股通净流入8.46亿元，年内累计净流入741.87亿元。
• 货币政策：央行开展100亿元7天逆回购操作，完全对冲到期逆回购，资金面维持稳定。
• SHIBOR利率：隔夜利率升至2.0240%，较前日升高32个基点；1年期利率保持3.1020%不变。
• 市场风格：IH/IC比值处于历史高位区间，市场风格仍偏向IC。
• 基差分析：IC期货转为升水，IF与IH期货升贴水稳定。

操作建议

• 跨品种套利：建议继续持有多IC空IH3月合约的跨品种套利组合，该组合持仓盈利较为丰厚。
• 市场预期：短期市场仍在寻底过程中，IC合约相对较强，IH合约表现较弱，市场情绪偏空。

研究员简介

• 姓名：于虎山
• 学历：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 经验：具有10年期货从业经验，招商证券产品委员会委员
• 研究方向：交易策略与量化交易，熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作
• 工作经历：在招商期货从事量化研究、资产管理、投资咨询、股指期货、期权研究等工作
• 资格证书：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）

重要声明

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