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股指期货早班车总结（2021年7月26日）

核心内容

本报告为2021年7月26日的股指期货市场早班车，提供了当日主要股指期货合约的数据及市场环境分析，同时包含研究员信息与重要声明。

主要股指期货合约数据

市场环境分析

股指表现

• A股四大股指全线回落，上证指数下跌0.68%，深成指下跌1.53%，创业板指下跌2.10%，科创50指数下跌1.18%。
• 两市成交额为13,785亿元，较前日增加779亿元。
• 行业板块中，航空、船舶、钢铁板块涨幅居前；酒店餐饮、医疗保健、运输服务板块跌幅居前。

市场强弱对比

• IC（中证500） > IH（上证50） > IF（沪深300），市场呈现普跌格局。
• 从估值角度看，IC指数的PE（市盈率）为22.41，处于历史较低水平，而IH与IF的PE较高，处于阶段性高位。

资金流动

• 北上资金当日净流入-46.59亿元，结束了连续4日净流入。
• 沪股通净流入4.93亿元，深股通净流入-51.52亿元。
• 今年累计净流入2,368.69亿元，开通以来累计净流入14,392.77亿元。

利率与资金面

• 央行开展100亿元7天逆回购操作，中标利率2.20%，与上期持平，完全对冲到期逆回购。
• SHIBOR利率全线回落，隔夜利率为2.0570%，较前一周下降5.8个基点；1周利率为2.1430%，下降5.8个基点。
• 央行保持零投放，市场资金面平稳，货币政策不急转弯。

杠杆与限售股解禁

• 融资净买入连续11周攀升，显示投资者加杠杆意愿增强。
• 本周共有42家公司合计31亿股限售股解禁，解禁市值达595亿元，短期供应压力降低。

关键观点与操作建议

• IH/IC比值：IH/IC目前为0.4806，较上周持续回落并创历史新低。
• 市场结构：科技板块持续升温，金融等权重股疲软，导致IC强IH弱趋势加强。
• 相关性：上证50指数与中证500指数近1个月的负相关性扩大，市场结构化趋势未改。
• 操作建议：建议继续持有多IC空IH8月合约的跨品种套利组合，该持仓组合收益持续扩大。

研究员简介

• 姓名：于虎山
• 学历：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 经验：具有10年期货从业经验，现为招商证券产品委员会委员
• 研究方向：交易策略与量化交易，熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作
• 工作经历：在招商期货从事量化研究、资产管理、投资咨询、股指期货、期权研究等工作
• 资质：持有期货从业资格证（F0272480）及期货投资咨询资格证（Z0002746）

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
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