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医药生物行业周报总结（2018/7/22）

核心内容概述

本周医药生物行业整体下跌 2.86%，在所有川财行业指数中排名第28位，跑输大盘 2.87%。医药三级子行业普遍下跌，但医药商业跌幅相对较小，仅 0.67%。个股表现分化明显，鲁抗医药、润达医疗、天目药业涨幅居前，而长生生物、冠昊生物、华大基因跌幅较大。

从估值角度看，截至 7月20日，以 TTM整体法（剔除负值） 计算，医药行业整体市盈率 34.63倍，处于历史相对低位，相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为 68.68%。

主要观点

1. 行业展望

• 创新型仿制药企业：受益于仿制药一致性评价，且具备较高定价权，未来前景看好。
• 医疗器械公司：受 国药器械及迈瑞医疗IPO 等事件催化，产品技术及市场壁垒较高，具备成长潜力。
• 医药分销龙头：部分增速较快、估值合理的细分龙头企业值得关注，相关标的包括 普利制药、乐普医疗、九州通、国药股份。

2. 行业动态

• 基因疗法推进：美国FDA发布6大新指南，推进基因疗法开发。
• 抗癌药议价：武汉启动进口抗癌药议价谈判，或推动价格下降。
• 疫苗可追溯：上海实现每支疫苗全程可追溯，加强药品监管。
• 创新医疗器械审批：3款产品通过创新审批，有望加快上市。

3. 公司动态

• 长生生物：因疫苗生产造假，业绩下修，预计上半年减少净利润约 1.4亿元。
• 白云山：头孢氨苄胶囊和头孢拉定胶囊未通过一致性评价，但非因质量问题，对经营无重大影响。
• 润达医疗：上半年营业总收入预计增长 58%，表现亮眼。
• 贝达药业：Vorolanib和特瑞普利联用的临床试验申请获受理。

关键信息

1. 市场表现

• 周涨幅前三：鲁抗医药（16.91%）、润达医疗（11.23%）、天目药业（8.45%）。
• 周跌幅前三：长生生物（-40.94%）、冠昊生物（-27.13%）、华大基因（-23.11%）。

2. 政策与行业进展

• 仿制药一致性评价：
  • 截至 7月20日，已有 14个省市 发布配套文件，推动仿制药与原研药同等待遇。
  • 部分药品通过一致性评价，可直接挂网采购，价格更合理。
  • 未通过一致性评价的药品，将被限制使用或暂停在线交易。

3. 原料药价格

• 维生素类：维生素E、维生素B2、维生素B5等价格波动较小，部分品种如维生素B5、维生素D3呈上涨趋势。
• 抗感染药：青霉素工业盐、硫氰酸红霉素等价格略有波动，部分品种价格稳定。

风险提示

• 政策推进不及预期：医药政策及仿制药一致性评价可能未达预期，影响行业进展。
• 市场波动风险：部分个股因市场情绪或政策变化出现大幅波动，需关注风险控制。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002）
• 联系人：周豫（证书编号：S1100117080006）

机构信息

• 川财研究所：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

附录：图表与数据

• 图1：医药生物一级行业一周涨幅（%）
• 图2：医药生物三级行业一周涨幅（%）
• 图3-图10：医药行业及各子行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 表格1：医药生物行业个股周涨跌幅前十
• 表格2：沪深港通资金持仓占比更新（2018.7.16-2018.7.20）
• 表格3-表格4：主要原料药价格汇总
• 表格5：各省市仿制药一致性评价配套文件汇总
• 表格6：仿制药一致性评价进度更新（7.13-7.20）