20180624-川财证券-医药行业周报_调整即将进入尾期_择优布局_13页_1mb

川财医药生物行业周观点总结

核心内容

本周医药生物行业整体下跌 1.81%，在28个一级行业中排名第二，跑赢大盘 2.04%。其中，三级子行业中，化学制剂表现相对较好，其余均出现下跌，医疗器械跌幅最大，为 3.87%。

个股表现方面，周涨幅前三为：健康元（11.64%）、通策医疗（9.66%）、安图生物（9.40%）；周跌幅前三为：康芝药业（-28.79%）、利德曼（-26.34%）、亚太药业（-19.45%）。

从估值角度看，截至 6月22日，医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为 34.77倍，处于历史相对低位。相较于整体A股剔除金融行业的溢价率为 66.84%。

主要观点

后市看好三大方向

1. 受益仿制药一致性评价且拥有较高定价权的创新型仿制药企业
   该类企业有望在政策推动下获得更大市场份额。

2. 受国药器械及迈瑞医疗IPO催化，产品技术及市场具有较高壁垒的医疗器械公司
   IPO预期和行业壁垒是其主要优势。

3. 医药分销中增速较快、估值合理的细分龙头企业
   相关标的包括：华海药业（600521）、普利制药（300630）、乐普医疗（300003）、九州通（600998）、国药股份（600511）。

行业动态

1. 国务院召开常务会议，督促抗癌药加快降价，推动新药审批及短缺药保障。
2. 国家卫健委推进“放管服”改革，推进医疗机构、医师、护士电子化注册管理。
3. 公立医院部分服务可委托给第三方医疗机构。

公司动态

• 恒瑞医药（600276） 获得药物临床试验批件，将开展 SHR-1603注射液 的I期临床试验。
• 和佳股份（300273） 预计2018年半年度净利润同比增长 20%-40%。
• 诚意药业（603811） 大股东减持公司股份 1.85%。
• 红日药业（300026） 控股子公司通过 土耳其GMP认证。

关键信息

行业估值

• 医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为 34.77倍，处于历史相对低位。
• 相较于A股剔除金融行业，溢价率为 66.84%。
• 医药三级行业估值趋势显示，医疗器械市盈率跌幅最大，化学制剂跌幅最小。

原料药价格

• 维生素类：维生素E价格稳定，维生素B2价格上涨 11.11%，维生素D3价格上涨 19.64%。
• 抗感染药：青霉素工业盐价格稳定，7-ACA 下跌 3.23%，硫氰酸红霉素 上涨 5.41%。

政策与一致性评价进展

• 截至 6月22日，已有 14个省市自治区 发布关于仿制药一致性评价的配套文件。
• 各地政策均强调对通过一致性评价的仿制药与原研药同等对待，优先采购使用。
• 仿制药一致性评价审评进展方面，阿昔洛韦片、注射用硼替佐米 等多个品种处于审评审批中。

风险提示

• 仿制药一致性评价推进不及预期。
• 医药政策推进不及预期。

重要声明

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