20181111-川财证券-医药行业周报_原料药强势表现_反弹行情料将展开_15页_1mb

报告摘要

川财医药生物行业周观点总结

核心内容

本周医药生物行业整体下跌 1.30%，跑赢大盘 2.43%，在所有行业指数中排名 第11位。行业三级子行业中，原料药涨幅最大，化学制剂跌幅最大。从估值角度看，截至11月9日，医药行业整体市盈率（TTM剔除负值）为 27.07倍，处于历史相对低位，相较于A股剔除金融行业的溢价率为 68.56%。

主要观点

行业表现
- 医药生物行业整体表现弱于部分其他行业，但优于大盘。
- 原料药板块表现突出，成为本周最大赢家。
- 化学制剂板块跌幅最大，成为市场压力点。
个股表现
- 周涨幅前三：钱江生化（27.24%）、交大昂立（19.23%）、海辰药业（15.93%）。
- 周跌幅前三：济川药业（-11.98%）、宜华健康（-10.14%）、艾德生物（-9.53%）。
未来看好方向
- 特色原料药：随着全国带量采购政策的确定，部分品种有望加速进口替代，高壁垒企业将优先受益。
- 医疗服务领域：未来公立医院盈利能力及医生待遇或下降，利好优质公司人员引进和技术迭代。
- 医药分销：部分增速快、现金流改善、估值合理的细分龙头企业将受益，相关标的包括：上海医药（601607）、乐普医疗（300003）、九州通（600998）、普洛药业（000739）、国际医学（000516）。

关键信息

行业动态：
- 国家药监局发布《抗精神病药物的临床试验技术指导原则》及《双相障碍治疗药物的临床试验技术指导原则》。
- 国家卫健委发布《进一步改善医疗服务行动计划（2018-2020年）考核指标》，强调信息化建设与医疗服务优化。
- 医疗器械“证照分离”政策推进，CMO业务市场有望扩大。
公司动态：
- 泰格医药：分拆方达医药境外上市事宜获证监会无异议。
- 海正药业：董事长白骅因年龄和身体原因辞职，不再担任任何职务。
- 多家公司出现股东减持或限售股解禁，如基蛋生物、普利制药、塞力斯、金域医学、昭衍新药等。
估值跟踪：
- 医药行业整体市盈率（TTM剔除负值）为 27.07倍，处于历史低位。
- 相较于A股剔除金融行业的溢价率为 68.56%，显示行业具备一定吸引力。
原料药价格：
- 维生素类原料药价格波动较大，如维生素B5上涨 51.85%，维生素C下跌 50%。
- 抗感染药价格变化不一，硫氰酸红霉素上涨 5.68%，青霉素工业盐保持稳定。
政策跟踪：
- 截至11月9日，已有 16个省市发布仿制药一致性评价配套文件，推动仿制药与原研药同等对待。
- 各地对通过一致性评价的药品实行直接挂网采购，并设定价格限制和优先采购机制。
- 仿制药一致性评价推进加速，部分药品处于审批中，如米非司酮片、酒石酸美托洛尔片等。

风险提示

仿制药一致性评价推进不及预期。
医药政策实施进度滞后，可能影响行业预期。

附录信息

分析师：周豫（证书编号：S1100518090001），联系方式：010-66495613，邮箱：zhouyu@cczq.com。
联系人：张雪（证书编号：S1100118080003），联系方式：010-66495936，邮箱：zhangxue@cczq.com。
川财研究所：总部位于北京、上海、深圳、成都等地。
研究报告：为行业周报，发布日期为 2018/11/11。

行业评级

行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数的收益进行分类，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
公司评级：根据6个月内证券的绝对收益分类，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。