20180805-川财证券-医药行业周报_黑天鹅事件频出_关注错杀优质龙头_14页_1mb

川财医药生物行业周报总结

核心内容概览

本周医药生物行业整体表现不佳，板块下跌 7.62%，在所有川财行业指数中位列第23位，跑输大盘 1.77%。三级子行业普遍下跌，其中医疗服务板块因“假医门”事件影响，跌幅最大。尽管整体市场表现疲软，但分析师仍看好以下三类企业：

1. 受益于仿制药一致性评价且在重点领域拥有较多批文的创新型仿制药企业；
2. 在产品技术及市场方面具备较高壁垒的医疗器械公司；
3. 医药分销中增速较快、经营性现金流改善且估值合理的细分龙头企业，相关标的包括：上海医药（601607）、乐普医疗（300003）、蓝帆医疗（002382）、九州通（600998）、国药股份（600511）。

截至8月3日，医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为 31.17倍，处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为 60.68%。

市场表现

• 医药生物行业整体表现：本周下跌 7.62%，跑输大盘 1.77%。
• 三级子行业表现：普遍下跌，化学制剂板块跌幅相对较小，为 6.23%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：赛隆药业（+10.96%）、辅仁药业（+4.27%）、康泰生物（+4.17%）。
  • 跌幅前三：楚天科技（-28.31%）、海特生物（-27.11%）、美年健康（-24.88%）。

行业动态

1. 加快推进289基药品种一致性评价：CDE发布相关通知，对多个药品的一致性评价提出建议。
2. 进口医疗器械代理人管理办法征求意见：国家药监局发布征求意见稿，规范代理人的条件和义务。
3. 药品质量不合规通报：国家药监局通报11批次药品不符合规定，涉及多个企业。
4. 国际新药进展：
   • 第一三共的 FLT3 抑制剂 quizartinib 获 FDA 突破性疗法认定。
   • Indivior 的长效注射剂 PERSERISTM 获 FDA 批准用于治疗精神分裂症。
   • Progenics 的 Azedra 获 FDA 批准用于治疗罕见肾上腺肿瘤。

公司动态

• 众生药业：2018年半年度净利润增长 10.75%，营收增长 24.28%。
• 开立医疗：净利润增长 60.16%，营收增长 27.55%。
• 信立泰：替格瑞洛片获得国家药监局批准，为国内首家仿制并获批上市。
• 部分企业业绩增长：如通策医疗（营收增长 34.91%，净利润增长 52.68%）、安图生物（营收与净利润均增长 45.63%）等。
• 部分企业面临挑战：如龙津药业净利润同比下降 50.33%，艾德生物面临股东减持。

政策与行业进展

• 各省一致性评价配套文件：截至8月3日，共有14个省市自治区发布了相关政策文件，强调对通过一致性评价的仿制药给予优先采购和价格支持。
• 审评进度：本周有多个药品的一致性评价申请进入审评审批阶段，包括蒙脱石散、阿那曲唑片、瑞舒伐他汀钙片等。

风险提示

• 医药政策推进不及预期；
• 仿制药一致性评价推进不及预期。

估值与价格信息

• 医药行业市盈率：截至8月3日，以TTM整体法（剔除负值）计算为 31.17倍，处于历史相对低位。
• 原料药价格：
  • 维生素类价格部分下跌，如维生素B2、维生素B5等；
  • 抗感染药价格部分稳定或小幅波动，如7-ACA、硫氰酸红霉素等。

资金持仓情况

• 沪深港通资金持仓：部分医药生物公司持仓比例有所变化，如通化东宝、爱尔眼科、安图生物等。
• 资金偏好：主要集中在一些业绩稳定、估值合理的龙头企业。

重要声明

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分析师信息

• 杨欧雯：证书编号 S1100517070002，联系电话 010-66495688，邮箱 yangouwen@cczq.com。
• 周豫：证书编号 S1100117080006，联系电话 010-66495936，邮箱 zhouyu@cczq.com。

总结

本周医药生物行业整体表现疲软，但部分企业仍展现出较强的市场韧性。分析师看好受益于一致性评价、具备技术壁垒和估值优势的企业。政策层面，各省正加快推动一致性评价进程，相关药品将获得更优待遇。同时，部分原料药价格波动，需关注市场变化。投资者应关注政策动向及企业基本面，合理评估风险与收益。