20180107-川财证券-轻工制造行业周报_废纸进口趋严_继续关注造纸板块_11页_1mb

川财周观点总结

核心内容概述

本周轻工制造板块整体表现一般，但造纸子板块领涨，家居子板块次之。板块整体上涨1.95%，排名16/28。市场对造纸行业和家居行业的关注持续，尤其是行业龙头在政策与市场需求的双重推动下，具备较好的投资潜力。

主要观点与关键信息

一、造纸板块

• 包装纸：2018年环保部第二批废纸进口许可证名单公示，仅3家纸企获批，进口配额标准继续严格。国废价格仍有上行空间，年关消费需求提升是重要支撑。
• 文化纸：纸浆价格高位运行，支撑文化纸价格提升。行业集中度有望进一步提高，中小产能因成本上升被逐步淘汰。
• 长期趋势：供给侧改革加速，环保督查推动落后产能淘汰，行业景气度回升，龙头盈利改善可持续，建议关注山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔等标的。
• 价格跟踪：本周国废价格下跌2.33%，美废8#价格下跌2.5%；瓦楞纸、箱板纸、白板纸价格均有下滑，白卡纸、铜版纸、双胶纸价格保持稳定。

二、家居板块

• 短期影响：受地产调控升级影响，家居行业短期承压，但三四线城市市场空间扩大，消费升级带动需求。
• 长期趋势：行业逐步摆脱地产销售依赖，龙头凭借渠道优势和品类扩展能力，市场份额有望提升。
• 建议标的：关注低估值高成长的金牌橱柜、志邦股份，以及定制家居上游供应商丰林集团和人造板龙头大亚圣象。

三、包装印刷板块

• 行业现状：受原材料价格上涨和下游议价能力有限影响，行业利润被压缩，基本面改善需时间。
• 投资机会：建议关注拥有高端客户资源、较强议价能力的行业龙头，如裕同科技、美盈森。

市场表现

• 上证综指上涨2.56%，沪深300上涨2.68%，创业板上涨2.78%，轻工制造指数上涨1.95%。
• 轻工制造板块整体表现一般，但造纸板块涨幅最大（3.41%），家居板块次之（1.87%），包装印刷板块涨幅较小（0.70%）。

公司动态

股价表现

• 涨幅前五：冠福股份（+14.65%）、大亚圣象（+8.65%）、赫美集团（+8.56%）、鸿博股份（+7.66%）、金牌厨柜（+7.49%）。
• 跌幅后五：金一文化（-2.69%）、美克家居（-2.81%）、英联股份（-2.83%）、文化长城（-3.56%）、帝王洁具（-4.41%）。

公司公告

• 大亚圣象：2017年享受资源综合利用税收优惠，累计获得增值税退税款1.06亿元。
• 华源控股：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获无条件通过。
• 裕同科技：与金之彩集团合作投资2亿元建设高端环保包装项目，公司持股51%。
• 齐心集团：中标多个办公用品采购项目，中标金额达3000万元。
• 皮阿诺：与北京方圆金鼎设立家居产业投资基金，规模10亿元，公司出资80%。
• 奥瑞金：拟非公开发行不超过20亿元公司债券，以拓宽融资渠道。

行业资讯

• 环保部：2018年第二批废纸进口许可证获批3家企业，总核定进口量约34.4万吨，山鹰纸业获进口量最多（21.7万吨）。
• 天津检验检疫局：2017年进口一次性卫生用品818批次，同比增长44%，货物价值约9151万美元，同比增长56%。
• 广东省邮政管理局：推动快递业绿色包装，指出当前快递包装回收率低，资源浪费严重。
• 联盛纸业：PM9纸机投产，主要生产牛卡和高强瓦楞纸，年产量达45-50万吨，是目前中国大陆最大的进口包装纸机之一。

风险提示

1. 宏观经济不达预期：居民消费需求可能因经济放缓而减弱。
2. 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业的供需格局。
3. 企业经营管理风险：企业可能面临不可预期的管理风险。

证券研究报告信息

• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业周报
• 所属行业：轻工制造
• 报告时间：2018/1/7
• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002，联系方式：010-66495651，邮箱：yangouwen@cczq.com）
• 联系人：林东岳（证书编号：S1100117070006，联系方式：021-68595117，邮箱：lindongyue@cczq.com）
• 机构地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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