20171110-川财证券-轻工制造行业周报_造纸板块止跌企稳_长期趋势不变_12页_907kb

川财周观点总结

核心内容

本周轻工制造板块整体呈现反弹态势，其中造纸、包装印刷及家用轻工子板块表现各异。整体来看，行业受政策与市场双重影响，部分细分领域具备投资价值。

主要观点

1. 造纸板块

• 短期表现：本周国废价格继续下挫，但造纸板块止跌企稳，主要得益于前期价格波动后市场调整。
• 长期趋势：环保督查持续推动行业供给侧改革，落后产能逐步淘汰，行业整体景气度回升，龙头企业盈利改善持续时间有望延长。
• 投资建议：建议关注生活用纸龙头中顺洁柔，以及山鹰纸业、晨鸣纸业、博汇纸业等造纸龙头企业。

2. 包装印刷板块

• 行业现状：受原材料价格上涨和下游议价能力有限影响，行业利润被压缩，基本面改善仍需时间。
• 投资机会：拥有高端大客户资源、具备一定定价权和新品客户资源的行业龙头存在投资机会。
• 相关标的：裕同科技、美盈森等。

3. 家居（家用轻工）板块

• 短期影响：受地产调控影响，家居行业短期承压，30大中城市地产销售数据下滑。
• 长期前景：消费升级背景下，三四线城市市场空间较大，二次装修推动定制家居需求增长。
• 投资建议：关注低估值高成长标的，如金牌橱柜、志邦股份；同时可关注定制家居上游供应商丰林集团及人造板和地板行业龙头大亚圣象。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨 1.81%，沪深300指数上涨 2.99%，创业板指数上涨 3.69%，轻工制造指数上涨 1.89%，板块整体表现一般。
• 轻工制造板块指数排名第19/28，包装印刷板块上涨 1.70%，家用轻工板块上涨 2.83%，造纸板块上涨 0.53%。

价格跟踪

• 国废价格：本周反弹至1900元/吨，但纸价整体震荡。
• 纸浆价格：针叶浆维持800美元/吨，阔叶浆维持790美元/吨。
• 纸张价格：
  • 瓦楞纸价格环比下跌6.86%
  • 箱板纸价格环比下跌8.51%
  • 白板纸价格环比下跌6.86%
  • 白卡纸价格与上周持平
  • 铜版纸价格环比上涨1.32%
  • 双胶纸价格环比上涨0.65%

公司动态

• 股价表现：美盈森、环球印务、*ST德力等前五标的涨幅较大，奥瑞金、美克家居等后五标的跌幅明显。
• 公司公告：
  • 顺灏股份获证监会核准非公开发行股票。
  • 高乐股份获董事长配偶增持，并拟收购深圳市异度信息产业有限公司45%股权。
  • 美盈森与德国BHS公司签订战略合作协议。
  • 大亚圣象、顾家家居等公司股价表现亮眼。

行业资讯

• 政策动向：工信部通过《废纸加工行业规范条件》，推动行业整合与规范化。
• 市场数据：10月国产废纸指数下跌3.12%，呈现“V”型走势。
• 行业前景：2017年全球标签市场价值达344.6亿美元，未来5年年均增长率预计为2.8%。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长不及预期，可能影响居民消费能力。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能对造纸行业供需造成影响。
• 企业经营管理风险：部分企业可能存在不可预期的管理风险。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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