20210129-广州期货-期市博览_郑棉_市场风险偏好转向_郑棉冲高回落重心下移_7页_1mb

郑棉市场分析总结（2020年12月—2021年1月）

核心内容

本报告由广州期货研究所农产品小组发布，旨在分析2020年12月至2021年1月期间郑棉期货市场的走势、影响因素及未来展望。报告涵盖了市场行情回顾、最新消息、操作分析、期现市场、价差分析、下游情况及未来展望等内容，为投资者提供市场动态与策略建议。

主要观点

一、行情回顾

• 郑棉2105主力合约在年后首个交易周因疫苗免费利好冲高至15610元/吨，但随后受多重利空因素影响震荡下行，1月29日收于14785元/吨，下跌0.84%。
• ICE期棉03合约同样震荡回落，试探80美分/磅支撑。
• 技术面显示KDJ指标向下发散，期货价格可能试探60日均线支撑。
• 成交量为30.34万手，持仓量减少，市场情绪偏弱。

二、最新消息

1. 美国棉花检验：2020/21年度新花陆地棉累计检验299.32万吨，皮马棉9.77万吨，本年度达到交易标准的皮棉比例为75.6%。
2. 美国棉花销售：陆地棉签约量周环比增长10%，但装运量下降15%；中国为美棉主要进口国，累计签约进口101.9万吨。
3. 印度棉花市场：截至1月21日，CCI竞卖售出新棉25.5万吨，S-6竞拍底价上调；CCI持有陈棉11.9万吨。
4. 人民币汇率：2021年1月进出口货物关税汇率为1美元=6.4883元人民币。
5. 进口棉检测：永安市一企业进口棉花外包装检测出新冠病毒阳性，该批棉花已封存，未流入市场。

三、操作分析

四、期现市场

• 期现价格高度联动，基差维持低位。
• 截至1月28日，郑棉仓单16857张，较前一交易日增加30张；有效预报减少55张，总仓单量约为去年同期的一半，实盘压力减弱。

五、价差分析

• 内外棉价差从11月开始缩小，但受人民币升值影响，仍保持在800元/吨以上。
• 截至1月28日，内外棉价差为1340元/吨，较前一日扩大126元/吨。

六、下游情况

• 棉纱价格指数微幅回落，但整体保持稳定。
• CYIndexOEC10S报价13980元/吨，CYIndexC32S报价24080元/吨，CYIndexJC40S报价28580元/吨，未出现明显下跌。

七、未来展望

• 宏观环境：国际量化宽松政策与疫情消费疲软形成落差，短期或有回调。
• 国内基本面：春节前现货成交萎缩，但随着疫苗接种和春节管控措施，节后经济恢复概率较高。
• 库存情况：下游库存处于历史低位，中期内郑棉基本面良好。
• 回调预期：预计此次回调幅度可控，现货价格有望维持在14500元/吨以上。
• 风险提示：建议相关企业利用期货和期权工具对冲风险，降低delta多头头寸，将gamma值调为正值。

关键信息

• 郑棉2105合约在1月29日收于14785元/吨，下跌0.84%。
• 美棉03合约震荡回落，试探80美分/磅支撑。
• 中国为美棉主要进口国，累计签约进口101.9万吨，占美棉已签约量的34.22%。
• 人民币汇率上涨，导致内外棉价差维持在800元/吨以上。
• 棉纱价格指数基本稳定，未出现明显下跌。
• 国内棉价走势弱于外盘，但基本面支撑较强，回调可控。

研究所简介

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