20180115-光大证券-公用事业行业周报_煤价持续上行_河北非电行业超低排放改造将启_18页_1mb

煤价持续上行，河北非电行业超低排放改造将启

核心内容

本报告分析了公用事业与环保行业在2018年1月的市场表现、政策动向及投资建议。重点指出，由于北方采暖季期间煤炭供需格局，煤价短期内难以下跌，火电行业盈利仍处于底部，而清洁能源发电运营商仍具投资价值。燃气行业因天然气价格改革，其公用事业属性凸显，盈利增长取决于天然气消费量提升。此外，河北将开展非电行业超低排放改造，表明对大气污染治理的重视。

主要观点

公用事业

• 煤价上涨：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价周环比上涨21元/吨，创年内新高；CECI沿海指数综合价周环比上涨3元/吨。
• 火电盈利受限：煤价持续上涨导致火电成本上升，盈利水平仍处于底部。
• 清洁能源看好：推荐太阳能、国投电力、川投能源等清洁能源公司。
• 燃气行业稳定：燃气行业盈利水平相对稳定，主要增长来源于天然气消费量提升。
• 投资评级：维持公用事业“增持”评级，推荐标的包括清洁能源公司和受益于改革的公司。

环保行业

• 非电行业治理加强：河北2018年将开展工业企业全面达标排放行动，重点对钢铁、焦化等非电行业实施超低排放改造。
• 政策导向：环保政策未来将维持高压态势，关注排污许可、环保税等政策对行业的影响。
• PPP项目受关注：市政及生态类项目多以PPP为主，需关注公司的融资能力和运营经验。
• 细分领域机会：水环境治理、危废治理、非电大气治理、再生资源利用等领域值得关注。
• 推荐标的：建议关注龙净环保、清新环境、博世科、国祯环保、岳阳林纸、东江环保、雪浪环境等。

关键信息

投资组合推荐

• 公用事业：太阳能、国投电力、川投能源、三峡水利、涪陵电力
• 环保行业：龙净环保、清新环境、博世科、国祯环保、岳阳林纸、东江环保、雪浪环境

风险分析

• 水电风险：来水低于预期可能影响发电量。
• 火电风险：煤价大幅上涨可能提高发电成本。
• 燃气风险：输气、配气费率下行和购气成本上涨可能降低毛差。
• 环保风险：政策执行力度不足、技术难度、PPP项目整合速度慢、金融政策对PPP的负面影响、订单签订速度放缓、财务状况恶化等。

板块表现

• 周行情：公用事业板块下跌1.25%，燃气板块上涨3.15%；环保工程及服务板块下跌3.29%。
• 月行情：公用事业板块上涨0.90%，燃气板块上涨3.66%；环保工程及服务板块下跌1.67%。
• 个股表现：周涨幅前五为贵州燃气、华通热力、佛燃股份、长春燃气、联美控股；月涨幅前五为贵州燃气、华通热力、宝新能源、东方能源、中闽能源。

沪深股通持股

• 增持：聚光科技、申能股份、天壕环境、东江环保、高能环境
• 减持：兴蓉环境、首创股份、清新环境、瀚蓝环境、碧水源

大宗交易情况

• 瀚蓝环境：折价率-7.98%，成交价14.42元，前一交易日收盘价15.67元。
• 国祯环保：折价率-9.98%，成交价20.02元，前一交易日收盘价22.24元。
• 新天然气：折价率-9.99%，成交价33.34元，前一交易日收盘价37.04元。

下周大事提醒

• 2018-01-15：永清环保复牌
• 2018-01-17：光正集团复牌

行业政策和新闻

• 国家发改委等六部委：发布《关于调整重大技术装备进口税收政策有关目录的通知》
• 黑龙江发改委：发布能源发展“十三五”规划，提出关停落后机组、实施煤电机组灵活性改造
• 环保部：发布多项环境监测标准和政策，如《环境保护部政府信息主动公开基本目录》
• 工信部：印发钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法
• 环保部：公布《国家先进污染防治技术目录》

行业重点公司评级与估值

结构说明

本报告内容涵盖行业观点、行情回顾、投资组合、风险分析、政策动态及重点公司信息，为投资者提供全面的行业分析与投资建议。