20180114-国金证券-公用事业与环保行业研究周报_河北目标工业端全面达标排放_超低排放改造持续进行_15页_1mb

能源与环境研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了公用事业与环保产业的市场表现、政策动向及投资建议，重点指出环保行业在2018年将面临新的政策机遇，特别是河北、河南启动非电行业“超低排放”改造，以及环保税法的实施，推动环保装备、环境监测及咨询服务等领域发展。同时，北方采暖地区推动浅层地热能开发利用，促进清洁能源替代燃煤取暖。在投资建议方面，推荐清新环境、龙净环保、东江环保、高能环境、聚光科技、盈峰环境、长江电力等公司。

主要观点

1. 市场表现

• 公用事业与环保板块上周整体下跌 1.25%，但部分细分领域如热电、燃气、新能源发电表现较好。
• 公用事业与环保个股中，八成下跌，东方市场、中天能源、汉威电子涨幅靠前；高能环境、聚光科技、万邦达跌幅较大。

2. 政策动向

• 河北与河南率先启动非电行业“超低排放”改造，推动钢铁、水泥、焦化等重点行业排放标准提升。
• 环保税法正式实施，对主动减排企业给予税收优惠，提升环保治理力度。
• 环保督察持续推进，2018年预计关停整改企业超10万家，加强污染治理约束力。
• 天津实现“大气十条”目标，PM2.5浓度显著下降，空气质量改善。
• 发改委推动浅层地热能开发，以京津冀及周边地区为重点，促进北方采暖燃煤减量替代。

3. 行业趋势

• 非电行业成为大气污染治理的重点领域，其排放量占全国总量的 83%，治理潜力巨大。
• 民用散煤治理与非电行业超低排放改造将成为未来减排的主要方向。
• 环保行业进入技术升级和政策驱动阶段，环保装备、监测、咨询等细分领域受益。

关键信息

1. 政策推动

• 河北已实现钢铁烧结、球团二氧化硫浓度低于国家标准，2018年将全面实施工业企业达标排放。
• 河南计划在2018年10月底前完成7大行业超低排放改造。
• 环保税法对减排企业实施税收优惠，推动企业主动治理污染。
• 湖长制全面实施，强化水污染治理。
• 生态环境损害赔偿制度在全国范围内试行，加强环境治理责任。

2. 行业动态

• 浅层地热能作为清洁能源，将在北方采暖地区广泛应用，替代民用散煤。
• 排污许可证将于2020年完成核发，强化企业环保责任。
• 环保督察持续进行，推动工业环保项目实施。

3. 投资建议

• 推荐公司：清新环境、龙净环保、东江环保、高能环境、聚光科技、盈峰环境、长江电力。
• 推荐逻辑：技术型环保装备公司、环境监测与咨询服务公司、受益于政策驱动的清洁能源与环保治理公司。

风险提示

• 土壤修复项目可能存在成本超预算风险。
• 垃圾焚烧项目因居民抗议可能导致项目延期或取消。
• 环保督察力度波动可能引发社会群体事件。
• 环保第三方治理模式推进可能受企业内部治理机构影响，存在进度滞后风险。

行业与公司重点推荐逻辑

附：相关报告

1. 《河北、河南18年重点行业超低改造，示范效应显著》
2. 《中办要求全面实施湖长制，全环节输配电价体系形成》
3. 《环保税法正式实施，树立中国环保里程碑》
4. 《环保督察反馈启动，持续推荐工业环保》
5. 《生态文明建设再次被提高度，碳市场三步走战略实施》

数据与图表

市场数据

• 市场优化平均市盈率：19.21
• 国金公用事业与环保产业指数：3788.55
• 沪深300指数：4225.00
• 上证指数：3428.94
• 深证成指：11461.99
• 中小板综指：11578.18

行业与公司动态

• 图表1：公用事业与环保板块涨跌情况
• 图表2：申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况
• 图表3：A股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司
• 图表4：A股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司
• 图表5：环保公司业绩预告汇总
• 图表6：上市公司公告
• 图表7：行业&公司深度研究报告
• 图表8：行业&公司点评
• 图表9：重点推荐公司盈利预测及评级

联系方式

苏宝亮（分析师）

• SAC执业编号：S1130516010003
• 电话：(8610)66216815
• 邮箱：subaoliang@gjzq.com.cn

陈苗苗（联系人）

• 电话：(8621)60230249
• 邮箱：chemmiaomiao@gjzq.com.cn

邓晖（联系人）

• 电话：(8610)66216739
• 邮箱：denghui@gjzq.com.cn

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 15% 以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5%~5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%~5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上