20201123-东兴证券-公用事业及环保行业_浙江省出台水泥行业超低排放改造实施方案_8页_867kb

浙江省水泥行业超低排放改造实施方案分析总结

核心内容概述

浙江省近日出台水泥行业超低排放改造实施方案，旨在通过精准治污、科学治污、依法治污，推动水泥行业实现全流程环境管理，提升行业发展质量和效益，改善环境空气质量。方案明确指出，到2022年底，水泥窑及窑尾余热利用系统烟气颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高于10、50、100mg/m³；采用独立热源烘干的企业应采用天然气、电等清洁热源，排放浓度分别不高于10、35、50mg/m³。到2025年6月底前，全面完成超低排放改造，进一步降低污染物排放。

主要观点

• 政策推动：超低排放改造是当前环保政策的重要方向，有助于提升行业整体环保水平。
• 排放标准：明确了不同时间节点的排放限值，体现政策逐步趋严的趋势。
• 行业影响：环保政策趋严将推动环保技术升级，提升行业集中度，利好具备核心技术与运营能力的企业。
• 投资建议：建议关注水电、核电、垃圾焚烧、水务等具备稳定现金流和防御性的细分领域。

关键信息

投资板块建议

• 电力板块：
  • 电力行业已恢复至疫情前水平，业绩趋稳。
  • 建议配置不受疫情和供需影响的水电、核电公司。
• 天然气板块：
  • LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。
• 环保板块：
  • 固废运营类企业（如垃圾焚烧、环卫）具备较强的防御性。
  • 疫情短期利好环保企业，中长期行业标准趋严，市场规模将扩大。
  • 推荐标的：瀚蓝环境、龙马环卫、城发环境。

行业动态

• 浙江省水泥行业：明确超低排放改造时间节点与标准。
• 山西河津市：推进冬季清洁取暖改造，覆盖多种替代方式。
• 广东省：推动可再生能源电力消纳，设定不同权重要求。
• 贵州省：严格执行电价优惠政策，确保降价红利传导至终端用户。
• 湖南省：实施小水电生态流量监管考核，通过生态电价激励或惩罚机制。
• 黑龙江省：水泥企业实施错峰生产，部分生产线可豁免。

天然气价格

• 11月16日至19日，LNG平均到岸价格为6.57美元/百万英热单位，较上周下降3.74%。

投资组合

本周推荐投资组合如下：

短期策略

• 电力板块：维持看好，建议关注火电龙头企业，规避经济转型地区。
• 环保板块：进入洗牌期，具备融资成本优势、优质资产和核心技术的企业将受益，建议关注具备并购整合能力的公司。
• 重点推荐领域：
  • 火力发电：华能国际
  • 水利发电：长江电力
  • 垃圾焚烧：瀚蓝环境、上海环境
  • 水务：北控水务
  • 大气治理：龙净环保
  • 监测：聚光科技、雪迪龙、先河环保

风险提示

• 燃料价格波动：LNG等燃料价格超预期上涨可能影响企业成本。
• 政策执行力度：政策落实情况可能影响行业改造进度。
• 市场系统性风险：宏观经济波动可能对行业产生影响。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于沪深300指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于沪深300指数收益率15%~5%之间；
  • 中性：相对收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于沪深300指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于沪深300指数收益率5%以上；
  • 中性：相对收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于沪深300指数收益率5%以上。

分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，4年投资研究经验，2016年加盟东兴证券研究所。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾供职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验，2018年加盟东兴证券研究所。

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