20180114-安信证券-环保及公用事业周报_非电超低排放改造扩大至河北_继续看好非电大气治理相关机遇_20页_819kb

环保及公用事业周报总结（2018.1.8-2018.1.14）

核心内容

非电超低排放改造

• 政策推进：2018年河北省将对钢铁、焦化等重点行业实施超低排放改造，标志着非电超低排放治理范围进一步扩大。继河南省之后，河北成为第二个提出非电行业超低排放改造的省份。
• 地方标准高于中央：河北部分行业排放标准已达到或优于环保部征求意见稿标准，如钢铁烧结机、球团二氧化硫浓度自2015年起已低于国家标准。
• 中央与地方协同：在中央高度重视生态文明建设的背景下，地方政府对非电大气治理积极行动，相关标准和政策出台速度加快。
• 环保部标准：环保部2017年6月发布的钢铁行业排放标准中，颗粒物、二氧化硫已接近电力行业超低排放标准，氮氧化物标准仍有提升空间，未来有望进一步趋严。
• 市场空间：非电领域大气治理改造空间约为1688.9亿至1848亿，其中钢铁行业贡献最大，约528-644亿元。

公用事业：天然气产业发展

• 政策支持：天然气产业是能源结构转型和大气污染治理的重要手段，政府通过《北方冬季清洁取暖规划》等推动天然气使用。
• 供应紧张：2017年冬季供暖期间，华北地区天然气供应紧张，LNG价格大幅上涨，预计未来几年供暖季气源偏紧仍将持续。
• 产业链受益：随着天然气消费量的快速增长，气源端企业将最先受益于“量价齐升”。
• 推荐企业：中天能源（打造全产业链）、蓝焰控股（煤层气开采领先）。

主要观点

• 非电大气治理持续升温：河北、河南等地持续推进非电行业超低排放改造，地方政策先行，中央标准逐步提升，推动相关治理需求释放。
• 环保税与监测需求上升：随着环保税的实施和排污许可证制度的推进，企业需自行监测排放，环境监测行业景气度上升，推荐监测龙头聚光科技。
• 天然气产业链机遇：天然气消费有望实现15%左右的复合增长，气源端企业将优先受益，推荐中天能源和蓝焰控股。
• 投资组合：推荐聚光科技、清新环境、龙净环保、中天能源、蓝焰控股、铁汉生态、启迪桑德。

关键信息

• 行业动态：

  • 湖长制全面实施，2018年底前建立省市县乡四级湖长制。
  • 环保部发布国家先进污染防治技术目录，推动技术发展。
  • 国家发改委支持浅层地热能利用，促进北方采暖地区燃煤减量替代。
  • 国家能源集团与重点电力企业签订电煤三年长协合同，稳定煤炭供应。
  • 沿海电煤采购价格指数上涨，部分煤企下调价格以稳定市场。

• 行业表现：

  • 上周环保及公用事业板块整体下跌，其中水处理、大气治理、固废等板块跌幅较大。
  • 公用板块中，中天能源涨幅居首，达8.29%；而蓝焰控股跌幅较大，达-3.90%。

• 上市公司动态：

  • 中标/签约：多家公司获得PPP项目中标，如云投生态、岳阳林纸、博世科等，涉及污水处理、生态治理等领域。
  • 对外投资：部分企业如深圳能源、聚光科技等进行项目投资或设立合资公司。
  • 兼并收购：如胜利股份收购重庆胜邦燃气公司，中环装备推进重大资产重组。
  • 股权质押与担保：部分企业为子公司提供担保，如洪城水业、深圳能源等。
  • 业绩预告：聚光科技、清新环境、龙净环保等公司业绩符合预期，部分公司如节能风电、百川能源、龙源技术等出现业绩预增。

风险提示

• 政策推进不及预期：若中央及地方对非电治理政策推进力度不足，可能影响行业增长。
• PPP订单释放不及预期：若PPP项目进展缓慢，将影响相关企业业绩表现。

投资组合推荐逻辑

总结

2018年1月初，环保及公用事业行业迎来多项政策推动与市场动态。非电超低排放改造范围扩大至河北，与河南共同推动大气治理进程，未来氮氧化物排放标准有望提升，带动相关技术需求。同时，环保监测行业受益于环保税和排污许可政策，聚光科技作为龙头公司，业绩稳定，估值合理。在公用事业方面，天然气消费持续增长，气源端企业迎来发展机遇，推荐中天能源和蓝焰控股。此外，多省市推进污染源普查，PPP项目进展活跃，环境治理相关企业如铁汉生态、启迪桑德等有望受益。整体来看，环保及公用事业板块在政策推动下仍具投资价值，但需关注政策落地及订单释放进度。