广发策略联合化工机械＂产业映射＂系列二：油价助力＂周期躁动＂-20180107-广发证券-18页-1mb

油价助力“周期躁动”总结

核心内容

本报告分析了油价短期上行对周期性行业（如化工、机械、基本金属等）的积极影响，并指出中长期油气改革将带来结构性机遇。报告强调，油价上涨会通过成本推动、需求提升和库存调整等机制，带动相关行业的盈利改善和股价表现。

主要观点

1. 油价短期上行助力周期“躁动”

• 油价上涨对化工、机械、油服等周期性行业产生正向推动作用。
• 油价上涨使化工品价格同步上行，提升化工企业收入与利润。
• 油价上涨带动油气设备与油服行业需求，股价弹性较大。
• 油价上涨可能引发煤炭与黄金等商品的联动效应。

2. 油气改革持续推进，关注民营炼化与混改

• 油气改革以市场化为导向，覆盖产业链各环节。
• 上游油气勘查将引入市场竞争，民营油服企业有望受益。
• 中游管网运输逐步开放，民营企业可分享千亿市场。
• 下游炼化行业受益于原油进口资质放开，民营炼化企业将获得稳定原料，提升盈利能力。

3. 化工行业受益于油价上涨

• 聚酯产业链是油价上涨传导最顺畅的子行业，受益于成本推动与需求扩张。
• 煤化工产品在油价上涨背景下具备成本优势，如煤制乙二醇。
• 化工行业需关注不同子行业对油价的敏感度与传导机制。

4. 机械行业受益于油价上涨与资本开支回升

• 国际油价突破60美元，推动油气领域资本开支进入上升通道。
• 油服企业盈利改善显著，尤其是龙头公司。
• 国内油服公司应关注新增订单与客户开工率变化，把握市场复苏机遇。

关键信息

油价上涨对行业的影响

• 石油产业链：包括开采、加工、油服、设备等，受益明显。
• 化工行业：聚酯产业链、煤化工产品受益显著。
• 机械行业：油服与油气设备受益于油价上涨与资本开支回升。

油价上涨的驱动因素

• 短期因素：地缘政治风险、经济数据强劲。
• 中长期因素：OPEC减产执行良好、美国页岩油产量增速放缓。

油价上涨的市场表现

• 油价上涨与上证综指、石油化工指数呈正相关。
• 2018年原油价格波动中枢预计上升10%-20%。

重点受益股票池

风险提示

• 宏观环境变化
• 改革进度不达预期
• 油价涨幅不达预期
• 企业盈利不及预期

结论

油价短期上行超预期将助力周期“躁动”，建议重点关注化工、机械、基本金属等行业。中长期来看，油气改革持续推进，民营炼化与油气混改将是重点投资方向。报告为投资者提供了重点受益股票池，帮助识别潜在投资机会。同时，报告也提醒了市场可能面临的多重风险。