20180107-东北证券-海外宏观周度观察（2018年第1周）_股市_大宗18年开门红_产油国政治风险推升油价_12页_1mb

证券研究报告总结（2018年第1周）

核心内容概述

本报告分析了2018年开年第一周的全球宏观经济与金融市场动态，涵盖美国、欧元区及全球市场表现，并特别关注了油价上涨、非农数据、通胀预期、美联储政策及加密货币风险等关键因素。

主要观点与关键信息

1. 美国经济表现

• 制造业PMI超预期：12月美国ISM制造业指数为59.7，高于预期，新订单和物价支付指数均创多年新高，显示制造业持续扩张。
• 贸易逆差创新高：11月美国贸易逆差达505亿美元，为2012年以来最大，但并未阻碍经济增长，说明国内需求旺盛。
• 非农数据受寒冬影响：12月新增非农就业14.8万，低于预期，主要受罕见寒冬影响，服务业就业减少。
• 薪资增长符合预期：12月平均每小时工资月率增长0.3%，年率上涨2.5%，劳动力市场依然强劲。

2. 欧元区经济表现

• 制造业与服务业PMI创历史新高：12月欧元区制造业PMI终值60.6，服务业PMI终值56.6，均创多年新高。
• 通胀复苏缓慢：12月欧元区CPI同比初值1.4%，核心CPI同比初值0.9%，通胀复苏进展基本停滞。

3. 美联储政策与市场展望

• 税改推动经济增长预期：美联储将税改纳入未来展望，上调2018年GDP增长预期至2.5%。
• 对通胀与金融市场的分歧：部分委员担忧通胀长期低迷，另一些则关注收益率曲线走平及资产价格泡沫风险。

4. 加密货币市场动态

• 比特币调整，其他加密货币继续上涨：2018年开年第一周，比特币出现调整，但其他加密货币依然火爆。
• 监管机构提示风险：美国三大监管机构均警示加密货币投资风险，强调其高波动性与欺诈风险。
• 中国已停止交易平台：中国明确不支持加密货币，停止相关交易平台，并将代币发行融资视为非法行为。

5. 油价上涨原因

• 产油国政治风险推升油价：伊朗和委内瑞拉政局动荡，影响原油供应，推升油价至两年多新高。
• 供需展望变化：原本预计2018年原油供需为紧平衡，但若伊朗和委内瑞拉供给进一步下降，油价可能大幅上涨。

6. 全球市场表现

• 股市开门红：主要经济体股市（除印尼）上涨，阿根廷股市暴涨7.1%。
• 国债收益率上行：美国长期国债收益率明显上升，欧元区公债收益率上行。
• 大宗商品上涨：多数大宗商品上涨，除铝和铜外，焦炭、镍、黄金、白银、原油等涨幅明显；农产品整体上涨，糖出现调整。

下周重点数据与事件预警

风险提示

• 产油国政治动乱持续升级，可能导致原油供给快速恶化，油价飙涨。
• 加密货币市场波动性高，存在较大投资风险，需谨慎对待。

分析师信息

• 研究助理：沈新凤，上海财经大学经济学博士，曾服务于期货、股票私募投资公司，具备完善的宏观研究体系。
• 证券分析师：许俊，执业证书编号：S0550516050001。

投资评级说明

公司信息

• 公司名称：东北证券股份有限公司
• 网址：http://www.nesc.cn
• 联系电话：400-600-0686

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